除了直接重组外，今年一个新模式正在流行，即国企大股东先通过公开挂牌转让“退位引援”，随后再由新控股方启动重组注资，采用这种方式的主要是地方国资，在此类案例中的占比将近九成，央企让位的仅占一成。

国资退位让壳的动力何在？“不求所有，但求所在。”这是大连市政府对于国企让壳式转型的开放态度，也代表了多数地方政府的想法。“在当地没有优质资产引入上市公司的情况下，不妨把让壳看做一种招商引资，在增加当地税收的同时，帮助国企转型升级。”大连国资相关人士告诉上证报记者。

从今年的案例来说，河池化工，嘉凯城[2.32% 资金 研报]、*ST钱江等公司的国资股东，为了给上市公司引入实力股东，都不惜“退位让贤”。此类国企普遍带有行业困难、业绩不佳、市值不高，转型诉求强烈等特征。

不过，一个重要的政策变化是，证监会6月份宣布就修订《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，此次修订在实际控制人认定、交易资产标准、股份限售期限，以及权责追溯机制等多方面对重组上市行为提出了更为严格的监管要求，被誉为“史上最严借壳新规”。

那么，在过去半年频繁出现的国企让壳是否将受到限制？对此，有投行人士认为：“新的重组办法核心是限制炒壳，并没有禁止满足条件的公司重组上市。”

另有央企上市公司高管对上证报记者表示：“由于注册制延迟，公司旗下资产证券化的需求势必需要通过别的途径实现，重组上市就是其中一种。对于重组办法的修订，我觉得需要有耐心，法规并不是用来约束资本市场发展的，只要资本市场有创新的东西，且有利于实体经济的发展，我相信监管部门是支持的。”

央企改革潮涌 试点迈向纵深

央企改革浪潮再起。继中粮公布国有资本投资公司改革试点方案后，国资委日前宣布四家央企组建煤炭资产管理平台。此外，中国诚通正在发起设立国家国有企业结构调整基金；国家开发投资公司推动煤炭公司向矿产资源开发企业转型，未来5年将全部退出煤炭业务。

分析人士认为，在国企改革和供给侧改革带动下，105家央企的并购重组进程将加快。国企改革试点名单正陆续公布，试点企业和其他央企的改革改组方案的审批将加速并进入执行阶段。其中，国有资本投资运营公司是关注的焦点之一，中粮、国投、诚通将是本轮央企改革的先锋。

试点企业积极行动

从央企重组来看，近期央企、地方国企的资产重组活跃度明显提升。目前国资委直接监管的企业已从最初的196家缩减至105家。

从国企改革试点企业来看，作为国有资本投资运营公司试点，中国诚通将探索从资本层面推进央企和战略资产整合优化，妥善处置金融债务，加快退出僵尸企业。一是加快国有资产资本化。中国诚通重点发展混合所有制和提高资本流动性，实现资本结构多元化，资产证券化，在推进非上市公司引入社会资本过程中创新方式，发挥产权交易所在价格发现和投资者发现两方面作用，采用产权交易所公开挂牌的方式择优选择投资者。二是优化国有资本配置结构。诚通提出以区域、行业、流动性、风险等维度为主的资产配置要求和运营指标体系，重点解决布局结构的方向性问题；提出“资金、资产、资本（股权）”三态转化的资本运营循环，在资产接收、要素分解、资本运作、市值管理等方面形成工作流程和指引，探索从资本层面实现“清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批”。最近，中国诚通正在发起设立国家国有企业结构调整基金，以带动社会资本促进国有企业结构调整和转型升级。