国务院国资委继2014年7月选定中粮集团、国投公司开展“国有资本投资公司”试点后，今年初再选择诚通集团、中国国新开展“国有资本运营公司”试点。至7月14日，国有资本投资公司试点进一步扩围，新增神华集团、宝钢、武钢、中国五矿、招商局集团、中交集团、保利集团等七家企业。

新增的七家投资公司试点有何特色？李锦对上证报记者表示：“七家公司都是各行业的龙头，神华是煤炭行业，宝钢、武钢是钢铁行业，中国五矿是有色金属行业，招商局集团、中交集团、保利集团则主要涉及地产行业，这几个行业都是去产能、去库存的重点。整体来说，新增的七家投资公司试点都是为了进行产业结构调整，使所在产业高度集中，未来与之相关的重组整合必不可少。”

那么，投资公司与运营公司之间又有何区别和特征呢？近年来，鲜有试点企业公开说明这一问题，上证报记者曾就此采访运营公司试点单位——诚通集团的董事长马正武。在他看来：“二者都跟资本有关。其中，投资公司更关注产业战略控制，包括产业发展、产业整合、产业控制等方面。从产业范畴来说，投资公司的产业属性相对鲜明；与之相比，运营公司则更关注资本流动。” 他补充道，资本“流动”不只是买卖上市公司股票，还应该包括困难企业退出、僵尸企业处置等环节。

7月18日，在中粮中纺的战略重组大会上，中粮同时公布了其国有资本投资公司改革试点方案。该方案成为大会亮点，因为这是两类公司改革试点启动后，试点单位首次正式对外公布改革方案细节，此举为诠释“投资公司”定义提供了重要参考。其中，打造专业化公司、优化资本为关键环节。

中粮党组书记、董事长赵双连在大会上表示：中粮将按照“小总部，大产业”的原则，把资本经营与资产管理经营分开，压缩管理层级至三级，形成定位清晰且职责明确的“集团总部资本层-专业化公司资产层-生产单位执行层”三级架构。

具体来说，中粮将总部职能部门从13个压缩到七个，人员从610人调整至240人之内，做实资产层和生产层。同时，依据业务聚焦原则，中粮组建了18个专业化公司（平台）。专业化公司（平台）的目标是解决产业发展中专业化经营的问题，不涉及上市公司资本结构的调整。专业化公司（平台）是资产运营实体核心，对资产运营的盈利回报负责。

在优化资本层面，中粮将在聚焦核心业务的同时，推动非核心业务的混合所有制改革，淘汰退出非主业不良资产。在分类分层地推进混改与股权多元化的路径上：对农粮业务，中粮将保持绝对控股地位，在现有股东结构的基础上，积极引入国内外各类资本，通过层层控股的形式，充分放大国有资本功能；对食品业务，中粮则保持相对控股或仅保留第一大股东地位，积极引入各类资本；对金融业务，通过产融结合提高服务主业的能力；对地产业务，通过混合所有制改革优化资本结构提升盈利水平服务主业发展。

横向整合、易主转型成重组热点

据上证报记者统计，今年已有约60家国企上市公司发布重大资产重组预案，其中包括16家央企上市公司，今年发布过重组进展公告的国企上市公司更是高达120余家；与此同时，还有将近30家国企上市公司启动了大股东股权转让计划，易主转型者层出不穷。

国企重组有何特征和逻辑？统计显示：上述案例中，横向整合做大主业型重组占据60%，多元化战略重组占17%，转型或让壳型重组占15%，资产调整型重组占8%。

值得一提的是，并非所有的重组转型都能一次成功。例如中基健康（原“新中基”），公司于5月13日宣布终止重大资产重组，深耕番茄产业20多年的新中基，原本拟通过收购“想瘦哪儿就瘦哪儿”的绿瘦健康进军“大健康”产业，此次遇挫后，公司六个月内不得筹划重大资产重组。