越是看似低迷的市场，越是孕育价值投资的沃土。过去如此，未来更是如此。当下被看作是A股史上一个极度适合价值投资的黄金时期

上周迎来“年中大考”的最后一周，市场资金面相对稳定。中欧基金认为，央行近期继续释放流动性。随着月末MPA考核的临近，除了跨季资金略显紧张之外，资金利率均有不同程度的降低，而短期、长期利率倒挂的情况得到纠正。叠加A股市场情绪有所舒缓，近日债券、股票市场均出现不同程度回暖。基于此，中欧基金认为，市场推崇“价值”投资的趋势才刚开始，从2016年年中开始的行情可能还将持续。下半年，投资者可以考虑关注“价值蓝筹”和“有确定性的低估值成长”标的。

近日A股市场结构分化显著，大盘价值股指强势上涨，中小盘成长股指则维持调整。博时基金首席宏观策略分析师魏凤春表示，当前经济景气对主要股指仍有较强支撑，去杠杆、强监管以及稳市场的逻辑依然延续，市场情绪短期内较难有极端表现。结构上，成长风格或相对走强，但内部分化也会加剧，在投资者心态未有大变的条件下，仍需要坚持以价值的标准进行成长股的筛选。

A股市场结构分化

越是看似低迷的市场，越是孕育价值投资的沃土。过去如此，未来更是这样。2017年二季度，A股市场波澜不惊，但在中欧基金董事长窦玉明眼中，当下却是A股史上一个极度适合价值投资的时代，是二级市场投资的黄金时期。近年来，股指如钟摆般围绕3000点来回震荡，A股市场投资情绪一度低迷。在这样的市场环境中，短期投资变得无利可图，而通过价值投资分享上市公司利润的长期投资方式，则受到了越来越多的认可。正如约翰·邓普顿爵士在其著作中提过的：前景越暗淡，回报越丰厚；在窦玉明看来，越是看似低迷的市场，越是孕育价值投资的沃土。未来是价值投资的时代；而当下，正是价值投资最合适的播种期。

窦玉明指出，如今的证券市场估值正在不断回落，好公司持续涌现，许多优质个股已经具备了长期投资价值。对于投资人来说，找到治理结构尚可、人品端正的大股东和管理层，和他成为伙伴，分享公司创造的价值，这个策略在未来胜率更高。

广发基金表示，短期来看，A股被纳入MSCI指数的确能带来市场情绪提振的效果。

中长期来看，A股被纳入MSCI将有利于A股的国际化。参考韩国和台湾的案例，在被纳入MSCI之后上述两个市场的外资持股占比均出现持续上行；而投资者结构变化也带来两地波动率和换手率中枢的缓慢下行。估值水平方面，随着逐步被纳入MSCI，上述两个亚太市场的估值中枢也有所降低。

流动性压力的短期缓解以及金融监管节奏的暂缓均有助于市场情绪短期恢复。但从中期角度看，通过对经济周期的研究，下半年企业盈利将有所回落，此外金融去杠杆、防风险的政策基调仍会延续，因此A股更可能维持震荡态势，趋势性机会仍需等待。

结合当前宏观面及市场表现，市场结构分化将更加明显，通过精选业绩和估值更匹配的个股才能获取稳定超额收益。因此，主动选股型基金将会是我们重点关注的对象。

风格转换背后是估值和业绩

汇丰晋信基金表示，在全球经济整体回暖+美元走弱之下，全球股指普遍走高，但上证综指受金融去杠杆等冲击几乎零涨幅。除此之外，A股还呈现的风格转变——大盘蓝筹明显跑赢创业板。在行业层面，在市场弱势偏保守的阶段，业绩高增长板块吸引力下降，从重成长到看盈利，今年以来市场领涨板块的最大特征为“流动性好、市值大、高且稳定的ROE”。