关于出台该征求意见初衷，交易所相关负责人表示，分级基金是带有杠杆特性的复杂金融产品，投资风险较高，前期有些中小投资者对分级基金产品运作机制及其风险缺乏了解，盲目买入而蒙受了损失。因此，为规范分级基金市场投资者适当性管理，切实维护投资者合法权益，制定了分级基金业务管理指引。

分级基金是目前市场上最复杂的投资品种之一，涉及合并拆分、溢价折价、上折下折、杠杆倍数等概念，相关的套利操作、风险回避都需要一定的计算。值得关注的是，近期在金融监管趋严和去杠杆的背景下，上述征求意见出台亦在行业内人士预料之中。

应对分级失势

目前，约有60只分级B的日成交金额低于100万元。以9月12日全天交易为例，建新进取、诺德300B的成交额在1万元以下，分别是0.64万元和0.93万元。除此之外，当日成交额在10万元以下的分级B还有18只。

可以预见，如果再增设30万元准入门槛，这些分级B的流动性将进一步枯竭，后续或将有一批分级基金面临清盘或转型。

济安金信基金评价中心主任王群航认为，从受影响的投资者数量占总投资者比例出发，《指引》会对本已羸弱的分级基金造成致命打击，会加速分级基金的消亡，因此，分级基金应积极谋求转型，转型为LOF基金不失为选择之一。

记者了解到，多家基金管理公司已经通过持有人大会将部分分级基金转型为LOF，其中包括国泰基金、融通基金、天弘基金以及金鹰基金等，不过，也有市场人士指出，对于溢价A份额的投资者来说，转换成LOF并不合适。“我觉得是对于A类投资者来说，因政策影响风险偏好改变是不太公平的。”一位专业分级基金投资者表示。

除了转型，部分基金公司则通过发行现存热门行业分级基金的行业LOF基金，试图承接可能因大额赎回出逃的场内资金。“与国外市场相仿，未来场内量化基金产品仍将有一定市场，我们不能仅仅因为分级基金的失势而放弃这块领域。”采访末尾，一位近期拟上报多只热门行业LOF产品的公募基金产品部负责人告诉经济观察报。