《公开募集证券投资基金运作管理办法》8月8日正式开始实施，对公募基金可以使用的杠杆率进行明确规定：开放式基金杠杆率不得超过140%，封闭运作基金杠杆率不得超过200%。该新规实施一个月以来，封闭式债基明显受益。海通证券8月基金月报统计数据显示，当月债券型基金平均收益率为0.68%，指数型债基为0.64%，纯债主动开放型为0.46%，纯债主动封闭型则为1.16%，封闭运作的债基业绩明显领跑。

债券基金加杠杆是指债券基金进行债券正回购，将已经购买的债券抵押到银行间市场或者交易所，签订回购协议，借入资金并增持债券。杠杆率代表着资金利用效率，在一定程度上影响债券基金的收益能力。

封闭运作的债基比开放式债基具有更高的杠杆率上限，8月份统计数据也验证了其收益优势。此外，封闭式运作可避免申购、赎回的流动性冲击，也避免了新进入资金对老持有人收益的摊薄，资产规模的稳定有利于基金经理更好的贯彻投资策略，必要时可以不保留现金仓位，可追求更高收益。

事实上，封闭运作的绩优债基凭借诸多优势，在中长期一直保持着业绩领跑优势。海通证券截至8月26日的统计数据显示，采用一年定期开放机制的广发集利A（000267）今年以来和近两年的回报率分别为4.32%和32.66%，同期有统计数据的所有类型的债基平均收益率分别为1.67% 和22.94%。

广发集利基金经理代宇现任广发基金固定收益部副总经理，Wind截至8月31日的统计数据显示，其所管理的广发聚财、广发聚利及广发集利三只基金成立以来年化收益率均列同类型基金前10名，广发双债添利荣获“2015 年开放式债券型金牛基金”。凭借突出的长跑能力，代宇获“英华奖 三年期纯债型最佳基金经理”。

广发集利一年定开债基金自2013年8月21日成立以来，长跑能力突出。Wind数据显示，截至8月31日，该基金成立以来的年化收益率达到12.26%，在146只可比基金中排名第5名。此前三个封闭运作期的收益率分别为6.21%、21.51%和8.97%。该基金将于9 月22 日至10 月12 日开放申购，开放申购结束后进入第四个封闭运作期。

基金研究机构认为，代宇擅长中高等级信用债投资，同时力求把握各类券种的轮动行情；严控信用风险，所投券种评级均为AA及以上，主动避险意识较强；灵活控制杠杆和仓位水平，积极应对市场变化。从投资范围看，广发集利可配置金融债、企业债、可转债等品种，在经济逐步企稳和股市反弹的背景下，企业债、可转债的上涨弹性更大。基金经理将根据市场行情适时把握机会，通过对杠杆的灵活调整和券种的灵活切换，实现组合收益的增厚。

Wind数据统计显示，截至2016年9月13日，代宇任职年化总回报（偏债型）为14.64%，超越中证综合债指数近10个百分点。更重要的是，她所管理的广发集利A、C任职回报分别达到41.18%、39.42%，年化回报均超过11%。