安徽水利：集团整体上市，站稳主营寻求突破
研究机构：华安证券评级：增持
主要观点：
公司目前主营架构清晰，发展稳定
公司2015年实现营收91.50亿元，同比增长8.81%，归母净利润2.56亿元，同比增长10.95%。2016年Q1实现营收25.86亿元，同比增长25.25%，归母净利润4609.85万元，同比增长7.65%。2015年，公司录得毛利率11.61%，是近五年来最低值，究其原因主要是我国固定资产投资增速放缓，房地产投资增长接近停滞，直接影响了建筑行业新承接工程合同的规模，建筑类公司竞争越发激烈，行业整体毛利率下滑。在行业整体低迷的大背景下，公司仍实现了营收和利润的稳步增长，市场竞争力较强。
国企改革推进实现集团整体上市，公司集团战略地位凸显
2016年5月公司发布公告将吸收合并水建总公司下属的建工集团，而建工集团为公司当前控股股东，此次交易后，建工集团的资产与负债将全部纳入上市公司，实现整体上市，实际控制人仍为安徽省国资委。这是安徽省推进国企改革深入的又一成果，交易后安徽水利将成为水建总公司旗下唯一的上市公司，在集团中的战略地位显著。
建筑业盈利水平有望企稳，公司加码PPP促进项目拓展
随着基建、房地产等建筑业下游产业逐步企稳，建筑业的毛利率有望随之企稳，实现整体上市将对安徽水利业绩增长有明显提振作用。2016年4月，公司与郎溪县政府签署了PPP投资建设框架协议，公司中标价为10.999亿元。2016年5月，公司中标耒阳市公路建设PPP项目，中标价为6.41亿元。随着政府相关政策的不断出台，PPP合作项目迎来了较好的发展窗口期，安徽水利在此时间节点积极丰富PPP项目储备，有望提升企业回款速度，增加企业利润率。
盈利预测与估值
基建随着城镇化的深入稳步增长，建筑业有望企稳。安徽水利吸收合并建工集团，实现整体上市，对公司竞争力和影响力都有明显提振，也为其他有国企改革预期的上市公司提供了思路。同时，公司加码PPP项目发展，业绩有望在未来两年实现较大增长。我们预测2016-2018年公司EPS为0.47元/股、0.52元/股、0.61元/股，对应的PE为15.68倍、14.17倍、12.13倍，给予“增持”评级。
拓日新能：20MW光伏项目并网，高增长逐季兑现
研究机构：华泰证券评级：买入
青海拓日共和县20MW电站项目顺利并网
公司发布公告，旗下位于青海共和县的20MW光伏电站项目在6月30日完成验收，顺利赶在“630”时间节点以前并网。考虑到当地日照小时数，预计该项目可实现年发电量约3000万度，可为公司贡献年均电费收入2850万元左右，为公司下半年收入和利润的高增长提供保障和基础。
光伏电站运营规模再扩容
公司从2014年起布局自建光伏电站运营，分别在14年并网70MW、15年5月并网20MW、15年11月并网110MW光伏电站项目，截止2015年底公司并网电站规模已经达到200MW。加上此次新并网的20MW光伏电站项目，公司累计在手并网光伏电站运营规模已经到达220MW左右，预计年发电量可达到3.3亿度，年均电费收入约为3亿元，毛利率水平在60%左右。虽然，“630”以后集中式光伏电站标杆电价有所调整，考虑到公司在光伏领域的全产业布局以及逐渐加强的成本控制力度，预计未来公司新并网地面电站项目盈利能力不会出现大幅波动，同时，公司也在加快分布式光伏项目的推进步伐。
光伏产品品类齐全，对接不同需求
目前，公司已具备包括多晶硅、单晶硅以及非晶硅太阳能电池组件在内的多系列光伏产品，可根据国内外客户的不同需求提供对应的光伏组件产品。同时，通过过去两年的产线技改与扩建，公司光伏组件产能已经从300MW提升至1GW左右，在满足自建电站需求的基础上，解决了制约公司组件销售和电站EPC工程业务规模增加的产能瓶颈。
海外市场机遇多，值得重点关注
近年来随着欧美对国内光伏组件双反影响，中国光伏企业在海外市场开拓情况不佳，但随着包括印度、非洲、南美洲等国家和地区在光伏领域关注度的提升，为中国企业开拓了新的更具活力的市场。作为一家在海外市场拥有良好布局的光伏企业，公司将直接受益于这些新兴光伏市场的崛起，下半年公司在海外市场的开拓值得期待。除此之外，近期英国“脱欧”事件也为中国光伏企业重返英国市场提供了机遇。
盈利预测
预计公司2016-2018年净利润水平分别为1.55亿元、2.20亿元和3.01亿元，每股盈利分别为0.25元、0.36元和0.49元，同比增速分比为397.6%、42.2%和37.1%，对应市盈率分别为40倍、28倍和20倍，维持公司“买入”评级，目标价为11.00-12.00元。
风险提示：1)公司产能释放延后；2)电站EPC工程业务、组件销售业务不达预期。
钢构工程：新定位，新钢构
研究机构：广发证券评级：买入
核心观点：
行业景气度低迷，钢构工程盈利能力持续下滑。钢构工程主营业务为船舶配件、钢结构和机械制造，其中船舶配件营收占比达到90%。由于全球航运市场整体运力过剩，新船价格持续低迷，公司盈利水平持续下滑。
