很多人都不明白证金公司买入梅雁吉祥的逻辑。从基本面来看，它是一家亏损公司，股权结构分散程度为A股之最。

此外，在证金公司买入的个股中，还包括被立案调查的恒生电子。

某私募人士指出，证金公司护盘行为中，买入了一些如梅雁吉祥之类的个股，导致市场投机资金完全集中在了一些题材股的短炒上，导致市场的导向出了问题。即使证金公司钱再多，每只股票买入一点点，都是撒胡椒面，有限的资金被分散后，市场并未回归价值投资，整体市场仍处于高估状态，导致没人敢抄底。

深交所数据显示，8月24日创业板公司平均市盈率仍高达80.67倍，中小板也有52.28倍。

4 机构做多乏力

券商自营盘或深套基金仓位持续下降

尽管在7月初“救市总动员”时，21家券商大佬集体发声称，4500点以下自营盘不减持，并择机增持。如今上证指数不仅没有回到4500点以上，更是飞流直下来到3200点附近。而此前宣告4500点以下不减持的券商或已经套在山顶，无力来承担救市的使命。

券商救市有心无力

7月初，在多部委联合重拳救市时，21家券商大佬齐聚证监会集中商讨救市方案，随后发布联合公告。公告表示，21家证券公司以2015年6月底净资产15%出资，合计不低于1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。

大智慧曾报道称，监管层对券商的“最新口风”是“倡议各证券机构主动承担责任，采取保持每天股票自营净买入措施”。

与此同时，从此前龙虎榜数据也可看出券商营业部积极买入的动作。有媒体报道称，中信证券自营营业部动作比较大，买入股票相对高调，有些券商自营部相对低调，净买入股票做得比较隐蔽，不愿意被市场追踪到。

不过，无论是高调还是低调，眼前的现实是，券商自营承诺4500以下不减持后，上证指数就从未回到4500点以上，并且经过短暂的盘整后，市场于昨日继续出现恐慌性暴跌，逾2000股跌停。而承诺不减持的券商自营盘扛到现在，大多可能已经出现了严重亏损，被套在了山顶上。即使此前券商自营按照监管层号召净买入股份，一旦自营额度接近风险指标上限，他们即使有心救市也无钱买入了。

公募继续降仓位

尽管券商在此轮救市中担任着重要角色，成为稳定市场的主力部队。但值得警惕的是，近期大部分券商研报还是透露出对市场极度谨慎甚至看空的基调，这些观点某种程度上也影响着市场的心理预期。

兴业证券张忆东发布题为“保存实力，爱在深秋”的研报提出，“我并不认为2008年危机会在今年重演，但是，对于移动互联网时代悲观情绪短期的自我强化和羊群踩踏效应却保持敬畏”。