首先，就私募基金自身风险而言，其风险存在于投资流程的每个环节，不仅来源于外部环境，也在基金自身存在。外部风险主要源于所处的行业环境的不确定性，这是困扰私募基金和投资企业的共同难题。具体而言，私募基金面临的外部风险主要包括政策法规风险、市场风险和投资企业风险三方面。

其次，上市公司大多以自有资金投入私募股权投资基金。私募股权投资有周期较长、流动性较低、投资回收期较长等特点，期间面临着投资项目风险、管理风险等诸多风险。一般而言，私募股权基金投资期限长达3年至5年，而非上市公司的股权流动性差，这也降低了私募基金的投资再循环效率。特别是一旦投资失败，不仅会对上市公司自身现金流造成冲击，还存在亏损的可能，以至影响到自身战略布局。

11月16日，佳禾食品工业股份有限公司发布了参与投资私募股权投资基金的公告，称其全资子公司蔻歌食品将参与认购某股权投资合伙企业基金份额并成为有限合伙人之一。在风险提示方面，佳禾食品表示，由于私募股权基金投资具有周期较长、流动性较低等特点，蔻歌食品本次参与的标的基金的投资回报可能将面临较长的投资回收期。本次投资可能受到行业环境、国家政策、资本市场环境、不可抗力等因素的影响，存在投资失败的风险。

此外，上市公司还需要履行信息披露义务。2022年1月7日，上海证券交易所发布《上海证券交易所上市公司自律监管指引第5号——交易与关联交易》、深圳证券交易所发布《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第7号——交易与关联交易》，分别在第三十八条和第四十五条规定，上市公司与专业投资机构共同投资，无论参与金额大小均应当及时披露，并以其承担的最大损失金额，参照上市公司对外投资相关规定履行相应的审议程序，构成关联交易的还应当履行关联交易审议程序。

这意味着，上市公司投资私募管理人发起设立的私募股权基金，不论投资金额大小，均需要履行信息披露义务，并注意信息披露的合规性。

盘古智库高级研究员江瀚认为，上市公司本身并不擅长股权投资，存在专业人才缺失、资金规模受限等问题。因此，上市公司参与设立私募股权投资基金需注意风险隔离，且重点关注私募股权投资基金对公司本身业务是否存在影响和风险，包括投资领域与上市公司主营业务是否协调的风险以及投资的亏损风险等。