宏观流动性方面,下半年中国通胀依然整体可控、政策继续放松,宏观流动性有望保持宽松。其中,利率水平可能稳中趋降,股市流动性好转则依赖风险偏好的改善。
下半年行业配置与择时方面,需要考虑的内外部因素,除了估值及流动性因素外,还包括稳增长政策、海外由“胀”而“滞”、地缘局势演进、潜在的能源及粮食供应冲击、海内外重要政治事件等。
其中,择时方面,综合判断,建议投资者下半年以“稳”为主,先守后攻。而“稳”与“进”切换的具体时间点,则需要投资者高度关注稳增长政策力度及潜在效果。
行业配置方面,可继续以“稳增长”为主线,并关注三方面的投资机会:一是“稳增长”相关或有政策支持的部分领域,二是估值不高且与宏观波动关联度相对不高的领域,三是基本面可能见底或供应受限,或景气程度在继续改善的部分领域。