2月23日，A股半导体公司迎来久违的上涨行情，中证全指半导体指数收盘大涨6.01%，成为领涨板块。半导体板块暴涨是多重因素共振的结果。

良好的业绩是最直接的催化剂，近日发布业绩快报的半导体公司表现突出，芯源微(688037.SH)上涨20%，普冉股份(688766.SH)上涨15.43%、卓胜微(300782.SZ)上涨13.68%，力合微(688589.SH)上涨9.06%。

卓胜微此前预计2021年净利润为20.5亿元到21.57亿元，业绩快报显示为21.39亿元；普冉股份预计2021年净利润为2.6亿元到3亿元，业绩快报显示为2.93亿元，这两家公司净利润均接近业绩预告上限。芯源微预计2021年净利润为7.35亿元到8亿元，业绩快报显示为7.72亿元，略高于业绩预告中枢。

其次，俄罗斯乌克兰的紧张局势让市场对缺芯涨价的情况有了预期，也成为行情重要催化因素。

钯是半导体封装中的原料之一，如采用化学沉钯层夹在镍和金之间，能够提高金丝键合工艺的可靠性。根据美国地质调查局的数据，2021年俄罗斯钯矿产量为74吨，占全球产量的37%，是仅次于南非的全球第二大钯矿生产国。

以氖气为代表的稀有气体是晶圆制造的重要一环，氖气和氪气可用于光刻制程，氙气用于半导体刻蚀制程。稀有气体在高压受激发后会产生固定波长的光线，成为光刻机的光源。稀有气体是钢铁产业的副产品，目前已经形成俄罗斯进行粗气分离、乌克兰精制后向全球出口的行业格局。

但市场对于俄乌局势所引发的半导体供应链安全可能更多为炒作。

钯金属下游主要用于化工、汽车尾气催化等领域，半导体用量相对较小，即使钯金供应紧张，半导体由于产品价值量较高，也可从其他行业“抢占”钯的用量，并且，钯等铂族金属作为催化剂之间存在互相替代的关系，当钯不足时可由价格接近的铂来替代。

稀有气体方面，中国是全球钢铁大国，目前已经基本掌握稀有气体的纯化技术，生产工艺比较成熟。凯美特气(002549.SZ)此前曾在投资者交流时表示，稀有气体全球市场规模在5亿美元左右，价格波动较大。因此，此前由乌克兰主导的稀有气体全球行业格局更多是因为市场空间狭小，而非“卡脖子”所致。

根据气体圈子发布的《2021年稀有气体进出口信息》，2021年中国氖气、氪气、氙气出口量分别为6.5万立方、2.5万立方和900立方。

相对来说，处于历史低估区间的半导体指数才是半导体反弹的最大底气。在经历近8个月的调整后，目前中证全指半导体指数市盈率(TTM)为60.72倍，处于近三年的低点附近，考虑到2021Q4半导体公司依然业绩较好，待2021年报全部发布后，半导体指数的估值水平还将进一步降低。