今年A股市场震荡，热点板块轮动较快。九月以来，消费板块呈现反弹上涨行情，这一轮的消费板块上涨，是昙花一现的短暂修复，还是估值和风格的切换，是广大基民目前关注的问题。临近年终，去年的春季行情是否会再次上演？

首先，从宏观层面来说，消费板块是我国未来经济增长最重要的支柱之一，在疫情冲击下，虽有回落，但同时从过往数据中也可以看到，国内消费对于GDP增长的贡献率还是很高，消费板块极具韧性。展望明年，如疫情修复，消费水平回归到疫情前，将会给经济带来较大的增速弹性。另一方面，全球疫情当下，出口以及投资受到一定压力，消费对于经济增长的重要性将更为显著。

第二点，消费板块分为两大类，主要消费和可选消费。在主要消费行业，净利润的增速在上市公司今年的半年报和三季报中呈现下降趋势，但是并不意味着主要消费行业逻辑更改，也不意味着长期投资价值缺失。今年的主要消费行情存在市场异常性因素，养殖行业出现深度的亏损。我们认为明年养殖行业的走势很有可能前低后高，对于消费ETF来说，是一个重要的基本面利好因素。另外，主要消费品大多是日用必须消费品，消费者对价格敏感度比较低，那么在通胀上升周期，主要消费品能够体现出较强的抗通胀能力。CPI是消费行业利润的先行指标，如果说认为明年的通胀会上行，那么在这个时候去配置消费行业，或将是一个可供考虑的选择。

从过去的经验来看，我们会提到两个效应，一个是春季效应，一个是春节效应。大家经常会把一年的结束，以及新年的开始作为一个风格切换的起始点。这会给市场带来一些变化，那么对于投资者而言，板块的配置也会相应的进行一些调整。

首先从市场风格角度来说，一般可能1.5年到2年会做一个切换，当大盘成长风格向小盘风格切换时，因为小盘股弹性高，流动性会更快的提升或者缩减，风格持续的时间也会短一些。投资时淡化市场风格，精选好的行业、公司，抓住长期的投资的逻辑，才是应对风格切换的制胜之道。

其次从资金流动的维度来说，外资今年对消费板块的净流出也从9月开始转入净流入状态，主动偏股型基金也在9月后开始加仓消费行业。那么在跨年的时间节点上，加上基本面的好转，我觉得消费ETF迎来跨年行情这或将是值得期待的一件事情。