中信证券认为，市场等待的几个因素在下周将陆续落地，预计中央经济工作会的定调会进一步确认经济逐步恢复的趋势，海外疫情扰动以及美联储可能加速缩减购债规模的担忧对A股影响有限，充裕的市场流动性下市场易涨难跌，增量资金大概率围绕“三个低位”布局，预计市场在沉寂数月后步入跨年蓝筹行情的临界点。首先，四季度部分经济数据已经显示经济增长仍然有韧性。其次，奥密克戎病毒特性尚不明确，海外高通胀下人民币资产更具吸引力。最后，房住不炒和财富管理两大趋势下，增量资金不断流入，市场流动性极其充裕。

从行业配置上看，我们延续对“三个低位”的推荐，重点关注：1)基本面预期仍处于低位的品种，关注前期受成本和供应链问题压制的中游制造，如小家电、汽车零部件、电力设备等，逐步增配估值回归合理区间的部分消费和医药行业，如白酒、食品、免税、疫苗等；2)估值仍处于相对低位的品种，关注地产信用风险预期缓释后的优质开发商和建材企业，以及经历中概股冲击后的港股互联网龙头；3)调整后股价处于相对低位的高景气品种，如国产化逻辑推动的半导体设备、专用芯片器件以及军工等。从风格角度看，我们依旧认为各细分行业龙头会明显胜出，从今年以短钱驱动的“满天星”行情转向由机构资金驱动的新蓝筹行情。

国泰君安证券认为，A股不惧疫情扰动走出独立行情，上周上证指数累计上涨1.22%重回3600点。分母端宽松预期的再次强化与风险评价下行的逐步证真，将为跨年行情再添一把火。1)分母端宽松预期：预计年底央行将继续呵护资金面，周五上层“适时降准”的表态则进一步打开想象空间，稳增长压力下宽松预期的持续强化将成为跨年行情的重要驱动；2)分母端风险评价：央行、证监会以及银保监会周五有关地产的表态加速缓解市场对地产的担忧预期，叠加即将召开的中央经济工作会议，年底不确定性将进一步降低，风险评价下行正在逐步证真；3)盈利端：11月PMI重回扩张区，经济动能小幅回升。尽管往后看2022年上半年基本面仍将持续探底，但市场对分子端的下行已逐步预期，盈利的负向拖累有限。

底线思维下，疫情扰动难改跨年行情。若Omicron病株催生疫情超预期演绎，市场预期又将发生哪些边际变化？1)分母端宽松预期：若疫情持续发酵冲击经济修复，或将驱使多国央行延缓加息指引，进一步强化宽松预期；2)分母端风险偏好：若疫情超预期爆发，在短期将不可避免压制市场风险偏好，但国内领先的防疫政策叠加新一轮宽松预期，风险偏好有望“先下后上”；3)盈利端：若疫情超预期演绎，则其对盈利的冲击受时滞影响预计将在2022年上半年逐步体现，但在市场本就对该时期负增长压力预期充分的基础上影响有限。盈利端影响边际有限叠加风险偏好压制短暂，市场下行有底，而宽松预期的进一步强化又将有力支撑权益市场表现，整体来看疫情扰动难改跨年行情。

行业配置：高景气赛道与低估值修复并重。除以券商等行业为核心的低估值修复方向外，当前配置精力亦应向高景气赛道倾斜。Omicron疫情爆发预期下经济修复节奏不确定性抬升，以新能源、半导体、VR/AR和军工等为代表的高景气独立赛道进一步凸显盈利优势，同时宽松预期下亦缓解估值压力。此外注意低估值板块中消费板块的配置节奏将更需进一步观察疫情走势。行业配置推荐：1)新能源：新能源车/光伏等高景气方向；2)半导体：功率半导体充分受益新能源应用爆发；3)消费电子：元宇宙推动VR/AR等设备加速普及；4)券商；5)消费：推荐业绩有支撑且负面预期淡化的白酒/生猪/汽车零部件等方向。