近期，新股低价发行较为普遍，是企业预期太高，还是询价机制不完善，引发了市场的关注和讨论。

证监会明确，将加强对报价机构、证券公司的监督检查，规范报价、定价行为，完善股票发行定价、承销配售等相关规则，IPO项目网下报价高度集中的现象或将有所缓解。

多位投行人士表示，为了防止新股报价出现高度雷同的情况，需要强化监管，督促询价机构遵循独立、客观、诚信的原则规范参与新股报价，同时，也应该尽快完善询价定价机制，取消“不得高于中位数和加权平均数”的规定，并增加保荐机构、主承销商的配售权。

近几个月来，多只新股开盘暴涨数倍，打新已经从“无风险的盛宴”变为“高收益的狂欢”。

据数据显示，今年上半年，注册制下，科创板和创业板IPO公司达171家。从上市首日涨跌幅来看，科创板86家公司上市首日平均上涨约192.35%，其中32家公司上市首日涨幅超过200%，4家涨幅超过400%；创业板85家公司上市首日平均上涨约264.19%，其中48家公司上市首日涨幅超过200%，19家涨幅超过400%。

新股的暴涨和发行价是否存在关系？一家券商投行人士表示，从科创板和创业板上市首日涨幅来看，不排除在发行定价过程中，一级市场部分机构投资者故意压低发行价格达到套利的目的，发行市盈率与二级市场市盈率差距过大，从一定程度上说明了发行定价偏低。

从市盈率来看，截至7月9日，包括已上市和已招股的公司在内，创业板和科创板共计有182家公司披露了发行市盈率等数据。扣除2家尚未盈利企业，180家公司的平均市盈率为30.82倍，84家公司发行市盈率不足23倍，占比高达46.67%。其中，发行市盈率在15倍以下的有13家，晓鸣股份的发行市盈率仅有7.98倍。

目前，上交所科创板和深交所创业板实行注册制，审核权下放到交易所，发行定价是询价路演之后，有网下询价资格的机构在询价日的全天交易时间内，通过交易所的系统进行报价，报价不得高于4类机构(公募基金、社保基金、养老金和险资)报价中位数和加权平均数，同时还剔除10%高价。

“有关剔除10%高价的规则，是为了遏制高发行价目的而制定，实际上高发行价是因为供求关系上，供小于求带来的对新股的追捧。”上海一家私募机构的负责人表示，现在新股供求关系改变，IPO市场变成买方市场，这条规则就反过来成为压制发行价重要因素，比市场均价高几分钱都可能被划到被剔除的前10%最高价范围内，那就必须要打听其他询价对象的报价情况，发行人什么质地不重要，不要做报价的离群者才重要，小型机构一般投研定价能力较弱，想要确保拿到新股获得挣钱机会，最简单的办法就是抄大机构的作业，所以很容易就会出现协商报价的情形。

这就出现了“企业路演推介时，机构兴趣浓厚，报价时高度一致”的情况。比如5月初询价的一家公司，9212个账户网下申购，其中4256个账户报价为 14.74元，3450个账户报价为 14.75元。另一家公司共有9419个账户参与网下申购，5194个账户报价9.2元，3673个账户报价9.21元，398个账户报价9.22元，98.4%的账户报价在3分钱之内。

监管部门也注意到了“网下报价一致性较高”的情况。近期，上交所对大量网下报价明细数据进行了分析排查。根据排查结果，面向在一段时间内报价一致性较高的网下报价机构，有针对性地开展了询价合规情况专项现场检查。根据检查结果，上交所对6家机构作出予以监管警示的决定。