2020年上半年即将过去，券商相继发布了中期策略报告或下半年投资展望。记者梳理头部券商相关报告发现，券商普遍认为我国经济修复动力强，经济增速年内有望恢复至疫前水平；在资本市场改革全面铺开的背景下，中国资产性价比凸显，A股将在下半年开启中期上行的“小康牛”；投资策略上，券商指出，围绕“确定性”把握投资主线。

上半年，疫情对经济的冲击显而易见。展望下半年，券商认为，随着国内复产复工有序进行，下半年中国经济将逐渐复苏。券商预计全年GDP增速有望达3%左右。

中金公司首席经济学家、研究部负责人彭文生6月15日在回归中金公司后发布的首份研报中指出，全球经济复苏将呈现波浪、渐进、共振的态势，中国和东亚经济体率先复苏，其次是欧洲，随后是美国，最后是巴西、印度以及非洲国家等发展中国家。

中信证券首席经济学家诸建芳指出，中国经济已呈现快速修复之势。4月当月房地产投资、基建投资、工业企业收入等指标增速已实现转正，尽管外需压力持续，但投资率先发力，消费持续回升，预计整体经济运行将呈现二季度明显好于一季度、下半年明显好于上半年的“V”型走势。

广发证券认为，中国经济修复有两个动力，三季度的动力来源于海外经济错位复苏拉动中国出口，四季度中国主动补库周期有望接力。国内消费率先沿“必需消费”向“可选消费”路径复苏，地产投资和基建投资温和复苏。

国泰君安表示，下半年中国经济将逐季度复苏，需要警惕二季度外需拖累，新经济动能与出口走势关联度较大。政策方面，由疫情非常态逐步回归，宽货币加速向宽信用转变。

对于全年GDP增速，券商普遍表示乐观。诸建芳预计将最终实现3.1%的增长，国泰君安预计全年GDP增速在3%左右。

数据显示，近三个月以来，A股大盘呈震荡上升走势。多家券商认为，在资本市场改革全面铺开的大背景下，中国资产性价比凸显，A股有望在下半年开启中期上行的“小康牛”。

中金公司表示，相比全球，中国政策回旋余地充足，要素市场改革助推新型城市化、继续开放的路线清晰，经济新老结构转换进展中，中国依然是寻找长线成长机会最好的市场。尽管外部干扰因素仍存，但预计A股将“有惊无险”，继续处于积极有为、优选结构的阶段。

中信证券指出，“政策驱动基本面修复、A股在全球配置吸引力提升、宽松的宏观流动性向股市传导”等三大因素共同驱动A股上行。预计未来一年内各类投资者资金净流入A股可达4400亿元，外资和产业资本是最重要的增量资金来源。从节奏看，预计下半年规模较大，有望达到3100亿元。

华泰证券认为，A股应对策略上可以5月市场低点为安全边际，在长端利率2.8%-3.2%区间无需过虑流动性对A股估值弹性的影响；择时判断上，预计三季度A股市场有望从α机会走向β机会。

对于中小投资者而言，最重要的便是如何把握投资机会。多家券商给出的关键词则是“确定性”。

广发证券表示，市场在长赛道中寻找合理估值，市场配置将寻找修复的“相对确定性”，即受益于修复路径的合理估值品种。配置方面，建议沿着三条路径展开：一是居民消费需求修复，从出行修复、竣工拉动及线下修复的角度关注休闲服务、机场、家电、黄金珠宝；二是出口需求修复，内供外需共振、居家消费出口相关的消费电子(苹果产业链)、机械设备、白电；三是生产供给修复，估值较低+景气度较好盈利修复的“周期三剑客”(重卡、建材、工程机械)，以及受益场景革命的新基建(IDC、医疗信息化)。