随着三季报实报全面展开，一些上市公司相继发布了今年全年的业绩预告。从已知数据来看，768家发布了年度业绩预告的上市公司中，676家给出了预告区间，441家不同程度预增。市场人士认为，年报行情分为三个阶段，投资者可审时度势进行掘金。

年报预告预喜率高达2/3

截至2018年10月27日凌晨，沪深两市一共有768家上市公司发布了年度业绩预告，其中有676家上市公司给出了年报预告的波动区间。若取预告数据的中间值，两市一共有441家上市公司不同程度预增，所占比例高达65.24%。其中，中小板的中科新材、三特索道、天润数娱三家上市公司预增超过了10倍。杰瑞股份、威华股份、中百集团等12家上市公司预增逾5倍。年报预增大于100%的上市公司有87家。

具体来看，业绩增速前三名中，中科新材业绩预增36~37.5倍的原因是“2017年度可供出售金融资产大额计提减值导致2017年度净利润基数较低+2018年度家电外观复合材料业务及商业保理业务均略有增长”。三特索道业绩预增20.81~26.27倍的原因是“转让咸丰坪坝营公司股权取得投资收益13171万元+主要盈利子公司业绩增长+关停并转部分子公司减少亏损”。天润数娱业绩预增13.85~14.33倍的原因是“合并拇指游玩和虹软协创期间增加”。由此可见，这三家业绩大幅预增的上市公司，实际上利润来源都是依靠非经常性损益实现的。

从利润增长绝对值上看，海康威视全年预增104~122亿元，或为今年两市唯一一家净利润超过百亿元的上市公司。净利润预增大于10亿元的上市公司有47家。

此外，两市也有38家上市公司全年预亏，预亏金额最大的莫过于中兴通讯，全年亏损额度高达62-72亿元。

掘金年报期望值不能太高

“一般情况下，年报行情是每年‘吃饭行情’的重头戏，投资者在掘金时要注意以下三点。”富鼎资管首席经济学家李维夏在接受记者采访时指出——

第一，每年春季或多或少都有一波吃饭行情，而吃饭行情也就是我们所说的春季躁动行情，核心阶段是第一年的12月至第二年的3月中旬，这个阶段买入业绩基本确定的预增股，亏损概率不大，即使是在单边下跌的2008年和今年二三月份，相当一部分业绩题材股还是涨势不俗的。

第二，绝大多数情形下，年报行情的主战场是题材而不是蓝筹，且股本偏小的题材股往往比股本偏大的题材股表现更好，换句话说次新股群体通常应该是最抢眼球的一块。

第三，掘金年报一定要与大趋势相结合。如果整个股市处于牛市/熊市形成初期或者强势/弱势形成初期，那么年报行情都是可圈可点的，操作上可以适当激进一些。但如果整个股市处于熊市/弱势后期，那么年报行情的预期反而不能过高期待了。这是因为，熊市/弱势后期，往往是系统性风险最剧烈的时候，也是强势股、高估值股、高价股、绩优股跟随其他个股补跌的阶段，即所谓的“错杀”。

当前市场所处的形势，恰好是熊市/弱势后期，这就要求我们在掘金年报题材时，期望值不能太高，且特别要防范一些长期强势股、高估值股、高价股、绩优股补跌的风险。今年以来，跌幅最甚的股票恰恰就属于这四类，几个星期抑或几天就跌去几个月一两年涨幅的股票比比皆是。当然，这种补跌往往带有非理性色彩，对短线投机者而言是灾难，但对中长线空仓的投资者而言，则是精选行业寡头(潜力)品种的天赐良机。