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A股持续低迷 市场信心不足
2018-8-25 9:04:41 作者:jincvip  次阅读 分享到:

今年以来,A股持续低迷,市场信心不足。8月21日,瑞银证券召开“中国股票市场与行业走向”分享会,瑞银证券中国首席策略分析师高挺博士为大家分享了2018年下半年中国市场的展望与关注。

分享会上,高挺博士首先整体介绍了目前的市场行情,他指出:“整体来说MSCI中国指数,包括H股和ADR,跑得比A股和沪深300强,下跌超过10%。一直到6月初的时候MSCI中国指数比较强劲,只是到了美国宣布要对中国500亿出口施加关税的时候开始往下走的。那时候就感受到金融去杠杆带来国内流动性偏低。”

谈到A股和H股的差异,高挺认为:“A股对市场信心的走弱1月底的时候就开始了,H股那边相对比较强。反映两地之间流动性的差异,国内A股那时候就感受到金融去杠杆带来国内流动性偏紧,但是H股没有这种感觉,有更多海外的基金、海外的流动性。”

已经跌到这里了,是不是有些人说的多年的底部呢?高挺表示:“可以看到,MSCI估值是过去5年的大约平均水平,没有很低。事实上它的低点是在2016年初出现的。要说H股已经非常便宜,非常有吸引力了,从估值角度来说不成立。我们已经跌到接近2016年的低点了,但是2016年不是A股的底部,A股的底部更早,如果以估值为最低的话,现在应该高出百分之二三十。单从市场的历史估值来比都没有达到大家说的长期底部。”

那么,是不是说一定要走到长期底部?高博认为不是的,拿H股来说,2016年的时候是悲观程度非常高的时候。那时候所有的问题就是外汇储备下降,一个月下降1000亿。2016年初和2015年末的时候产能供应非常艰难。另外,再看看当时的出口,都是负增长,现在来看状况远远比当时要好,至少目前的状况,最新的数据还有两位数的增长。钢铁、煤炭这些行业的盈利能力远远高出那时候。我们也不会走到当时的底部,因为基本上比之前要强很多,H股、A股都是这样。现在是市场下跌之后回到过去5年平均的状况,但是现在的基本面也比过去强不少。

未来要关注什么?高挺表示:“我们做了一些调整,对盈利预期下调了,基本上调的都在明年,因为接下去这一轮可能是9月份新的一轮关税,对今年的盈利增长影响比较少。”

高挺认为:“未来市场是有一定上升空间的。如这是比较大的变数。政策的微调、放松对市场的推动力是有的,会逐渐显示出来。此外,人民币贬值不是一个特别大的事。总体来说,未来两三个月政策的推动会相对更明显一点。”

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