受市场走势低迷及监管政策趋严等因素影响，券商股持续走低。分析指出，在经过此前的调整，无论是从基本面还是估值角度看，券商板块都处于历史低位；券商股行情向下空间有限，向上弹性较大，配置价值提升，反弹或一触即发。

估值处于历史低位

一段时间以来，受市场行情低迷和监管政策趋严等因素影响，券商股走势明显回落。据统计，今年以来券商板块跌幅超过16%，跌幅排名靠前。其中，在5月30日，海通证券(6000837)还跌破了净资产。个股方面则是跌多涨少，前五个月，仅中信证券(600030)、华鑫股份(600621)和东方财富(300059)3只个股上涨。

券商板块行情持续低迷，带来了估值的低位徘徊。数据显示，截至5月30日，申万证券行业指数市盈率(TTM)19.88倍，低于2010年以来的历史均值25.13倍；市净率1.37倍，低于2010年以来的历史均值2.38倍。中信证券研报指出，短期来看，已低于2014年9月熊市尾部与2016年初股市熔断后的低点；长期来看，也处于2003年以来的历史底部。

对于券商股估值处于低位的原因，安信证券指出，基本面来看，一方面券商ROE明显下降，且股市下跌和股权质押风险暴露造成风险敞口扩大，导致券商净资产质量降低；另一方面，券商业务结构发生变化，“重资产化”趋势导致估值中枢下降。从交易面看，资管新规引发了投资者对股市担忧的情绪，同时上市券商数量增多后“分流”效应出现。

平安证券认为，借鉴日本、韩国等国家证券行业对外开放的经验，整体来看外资券商的进入对行业的整体影响十分有限，同时在财富管理、创新业务等外资券商具有优势的领域可能出现新的机会与发展趋势。预计未来上市券商业绩仍将持续分化，龙头券商的市占率有继续提升的空间，在轻资产领域享受提前转型优势和集中度提升红利，重资产领域以资本实力及资产负债管理能力打造核心竞争力，同时在创新业务等方面打造新的业务增长点。

业内人士分析称，随着互联互通额度扩大以及A股正式纳入MSCI，海外资本将登陆A股市场，中长期将有望提升市场成熟度，增加流动性，有利于改善投资者结构和投资风格，为A股市场带来价值重估的投资机会，而券商作为市场行情的孪生兄弟，估值有望提升。

券商股有“超跌反弹”要求

以往经验来看，券商股兼具一定的防御性与弹性。市场人士普遍认为，目前处于超跌状态的券商股有反弹要求。分析师指出，券商股经过此前的调整，无论是从基本面还是估值角度看，券商板块都处于历史低位；券商股行情向下空间有限，向上弹性较大，配置价值提升，反弹或一触即发。

值得一提的是，CDR的配套制度建设正在加快。5月21日晚间，中国证券登记结算有限责任公司发布《存托凭证登记结算业务细则(公开征求意见稿)》，确定了CDR的登记结算业务框架。而此前，证监会先后发布《存托凭证发行与交易管理办法(征求意见稿)》与修订《证券发行与承销管理办法》部分条款的征求意见稿，反馈截止日分别为6月3日和6月10日。

分析人士指出，CDR是上市政策制度的重大改革和创新，成为优质中概股回归A股的捷径。而CDR的发行将给券商投行带来爆发式业务增量，包括承销、交易、托管等方面的收入增长，尤其是龙头券商将因此获益。中信建投证券分析师张芳表示，资管新规落地后，红筹CDR的回归将为资本市场注入源头活水，拓宽券商的承销、托管及做市业务收入来源。