上周市场估值得到了一定修复，两市PB、PE出现小幅回升。经济数据方面，出口、物价、信贷、社融等方面均表现不错，经济增长的悲观预期进一步改善。

分析人士指出，市场风险窗口将进一步收窄，短期内A股的预期有望修复，市场或震荡筑底，依然看好成长股行情的下半场。

风险偏好出现修复

当前，全市场交易情况较好，主要股指全数上涨。上周沪指升幅为2.37%，深成指和创业板指也均有2%左右涨幅。行业方面，申万28个一级行业中，20个行业上涨，其中餐饮旅游、医药、石油石化、商贸零售、交通运输行业涨幅较大，跌幅较大的行业为房地产、煤炭、计算机、综合及国防军工。

昨日市场表现平稳，沪深指数均保持微涨，值得一提的是，两市共有8只个股股价创历史新高，其中绝大多数个股集中于消费、医药板块。

从市场指数表现来看，高价股指数涨幅较大，低价股指数涨幅较小；高市净率指数涨幅较大，低市净率指数涨幅较小；中市盈率指数涨幅较大，高市盈率指数涨幅较小；消费风格指数涨幅较大。

从多维度的风格来看，市场增强对高股息、高股价的偏好，而对此前市场对于高换手率、高动量的偏好开始减弱。中信建投证券分析师认为，股息对于市场的影响开始集中爆发，在市场环境转暖的背景下，市场资金紧随高股息板块。分析师进一步表示，整体来看，美股下行压力减轻，A股共振下行风险缓解；边际改善的货币环境以及资本市场政策的风格转换，将支持成长板块的下半场行情。

国泰君安证券研究报告认为，在前期政策因素提振下，市场情绪有所提高。在市场持续处于外围不确定因素扰动，但尚未造成显著基本面影响状态下，市场风险偏好不同主体之间行为将会出现显著分化，风险偏好高的交易行为将更为激进，风险偏好低的将更多将风险因素理解为冲击的起始，交易行为也就更为防御。从风格指数60日涨跌幅看，相对较好的为小盘(1.61%)、高市盈率(6.43%)、高价股(0.21%)、亏损股(2.48%)，市场确实表现出“高估值高涨幅，低估值高跌幅”的状态，出奇博弈交易显著占优，而从近期演化来看，阶段性市场上行动能弱化，风格指数5日涨跌幅看，相对较好的已经变为大盘指数(2.82%)、低市盈率(2.45%)、高价股(3.96%)、绩优股(5.01%)。

风险窗口逐渐收窄

根据海关总署数据，经季节调整后，今年4月份进出口总值同比增长5.7%，其中出口增长4.5%，进口增长7.1%。进出口总值环比增长15.8%，其中出口增长26.7%，进口增长5.2%。根据国家统计局数据，物价方面，4月CPI同比增1.8%，较上月下行0.3%，PPI小幅反弹0.3%。根据央行数据，4月份新增信贷1.18万亿，同比多增800亿，其中新增实体企业贷款同比多增639亿。4月社融同比多增1725亿，多增的部分主要体现在债券融资和银行汇票上。