2017年是全球股市狂飙突进的一年——截至今年上半年末，香港恒生指数涨幅18.47%，韩国KOSPI指数涨幅16.64%，标普500指数涨幅8.68%(信息科技板块涨幅已接近23%)，中国的“漂亮50”——上证50指数涨幅也高达16%。

不过，可以预见，“黑色星期五”也终于来了。8月11日，在高估值、持续低波动率、财报季、地缘政治风险重燃的共振下，美股、港股、中国A股等全球市场出现了“恐慌性抛售”——截至上周五收盘，香港恒生指数收跌2%，报26883.51点；沪指收报3208.54点至三周新低，跌1.63%，创8个月最大单日跌幅，资源股全线重挫。

这轮全球大跌其实源自美股回调。上周，标普500指数累跌1.4%，道指累跌1.1%，同创3月24日当周以来最大单周跌幅；纳指累跌1.5%，创6月30日以来最大单周跌幅。不过，美股连跌三天后终于反弹，在上周最后一个交易日小幅收涨。

“预计全球股市还是会因为超预期的财报继续上涨，不过就港股而言，需要警惕8月末的流动性冲击(港元贬值或令金管局干预、海外央行或开始政策紧缩)，以及地缘政治风险。”招商证券国际首席策略师赵文利对第一财经记者表示。

荷宝中国首席投资总监、中国基金经理缪子美对记者表示，比起美股，今年盈利显著改善的新兴市场将会跑赢，且在弱美元周期下，资金将会持续流入新兴市场，“仍然看好2017年下半年的中国股市，历史显示，MSCI中国指数表现好于新兴市场指数，只有过去三年例外，但现在已经重返趋势。”

美股率先从“抛售”中复苏

此次，地缘政治风险升级造成标普500指数和道指创近5个月单周跌幅。韩元对美元下跌近2%，黄金价格飙升。不过，美股也在3日大跌后复苏，标普500指数收涨3.28点，涨幅0.13%，报2441.49点；道指收涨15.26点，涨幅0.07%，报21859.27点；纳指收涨39.91点，涨幅0.64%，报6256.78点。

恐慌指数VIX在美东时间8月12日回落近4%，但仍站稳15.30上方，前一日一度触及去年美国大选以来的最高位16.04，涨超44%。上周VIX指数累涨近50%。

“我觉得投资者只是在寻求一个抛售的借口，而近期的地缘政治风险就是。”富国投资全球股票首席策略师ScottWren表示，“这是一个健康的回调，”在投资者看来，高估值以及后续货币政策、财政政策的不确定性都导致了这一场“早该到来的”回调。

此外，梅西百货、科尔士百货的财报显示，同店销售预计将继续下降，这也打击了股价。此轮下挫中，科技股和生物科技股受打击最大，而最为保险的公共事业公司股价有所上升。

2017年以来，美股的强势鲜少被打断，这主要归因于强劲的企业盈利增速、美国经济持续复苏、全球经济同步增长等。在这次大跌前，道指一度创下连续9天新高的历史纪录，并于8月2日首次涨破22000点。

“回调难免，但在美国经济没有衰退风险、盈利增速持续提升的背景下，下半年市场回调仍是买入的时点，大盘股仍将跑赢。”交银国际董事总经理、研究部主管洪灏此前对第一财经记者表示。

眼下，主流投资机构似乎并不担忧美股会出现大幅回调的风险。上周最后一个交易日，标普500指数的科技板块引领大盘反弹，科技板块反弹高达0.7%，权重股苹果跳升1.3%，微软、脸书、Alphabet涨幅近0.5%。

警惕港股流动性风险