跟随隔夜美股跌势，亚洲市场8月11日普跌。恒指上周五低开1.6%，报27000.43点，大盘蓝筹、科技股几乎全线走低。而将近2%的跌幅也是去年美国大选以来，恒指最大的单日跌幅。

不过，摩根士丹利同日上调恒生指数目标点位，由原来的28000点升至29000点；上调恒生国企指数目标点位，由11600点升至11700点。

赵文利对第一财经记者表示，此轮回调在情理之中。“今年恒生指数跑赢全球，市场情绪极端乐观，但港股2017年盈利预期持续上调空间有限，秋季的中报季后或面临流动性考验。”

他表示：“港股在业绩提升的强劲预期之下，市盈率(PE)升至12.5倍，反映了盈利收益强于预期，年初至今盈利攀升12.5%。此外，美元指数维持低位的时候，资金会持续流入新兴市场，2017年上半年这一趋势非常明显，也成为港股上行的主要动力。同时，沪港通、深港通的南向交易也成为港股上升的主要动力。但是，8月以来，这两部分资金有部分流出的迹象，当前支撑港股的是存量资金活跃度上升。”

赵文利表示，所谓的流动性风险来自于两方面，一是香港金管局对汇率的干预，二则是海外央行收紧的风险。

今年除了美元节节败退、人民币奋起直追，最令人瞠目的无疑就是——盯住美元的港元不断走弱，目前美元/港元已经突破7.822重要心理关口，不断逼近香港金管局设置的7.85弱方兑换保证。“为了保证联系汇率制度，香港金管局可能会干预，通过收紧流动性从而提升港元Hibor，由此支撑港元汇率。”赵文利表示。

根据联系汇率制度，金管局会在7.75港元兑1美元的汇率水平时，从持牌银行买入美元；当触及7.85港元的弱方兑换保证时，会卖出美元，从而让强弱双向的兑换保证能以联系汇率7.80港元为中心点对称地运作。

此外，美联储可能从10月份开始缩表，欧洲央行也预计将在8月底的全球央行年会暗示退出资产购买计划，并在9月的议息会议上透露退出计划。市场预计这可能对港股流动性构成压力。

外资看涨MSCI中国指数

随着全球恐慌情绪上升，上证综指上周五也大跌1.63%，创下今年以来最大单日跌幅，近2500只个股下跌。三大周期板块全线暴跌，有色、钢铁两大板块指数大跌逾6%，煤炭板块跌逾4%；券商股也扛起了下跌的大旗，板块跌幅近3%。

当前，市场开始对“周期”的认识产生分歧，多数商品和周期股的投资者认为“周期”持续复苏，或“新周期”已经到来，带动部分投资者对未来经济增长的信心有所恢复。

“而我们则认为并非‘周期’，只是‘扰动’而已，政策红利带来的螺纹钢暴涨、拉动的‘新周期’可能难以长期持续。”招商证券首席固收分析师徐寒飞表示。这也从一个侧面得以体现，“上周一、周二的资金面偏紧，也导致债市趋弱。不过整体而言，尽管此前各种利空不断出现，但债市并未转向趋势性走弱，而是以小幅波动为主。”

“当前仍然是经济‘新常态’，而不是‘新周期’，”中航信托宏观研究总监吴照银对记者提及，“供给侧改革带来的盈利是短期性的，而股价是对未来持续盈利的折现，所以供给侧改革的公司股价上涨幅度有限。”

不过，机构预计企业盈利的好转仍将在下半年持续。“这个趋势(大盘股跑赢)在上半年形成，主要是因为供给侧改革，以及上游企业和大型国有企业的优势。这些优势在下半年应该不会消失，我们看到上半年推动大小盘分化的因子，在下半年持续，上半年大小盘股价走势分化的现象也仍然会持续。”洪灏对记者称。