随着IPO发行常态化，新股上市后涨停开板的速度也越来越快。7月28日上市的岱美股份在两个涨停之后即开板，打新收益大幅下降，打新套利模式正面临很大的挑战。分析人士指出，打新收益的实质是新股PE较低，一般被限制在不能超过23倍。事实上，在新股申购新规实施以来，网下打新的收益一直较低。一方面是由于底仓限制，需要承受市值波动风险；另一方面是参与机构过多，中签率太低。而新股上市后迅速开板，更令这一情况雪上加霜。

新股急速开板成常态

“过去新股之所以能够连续涨停，主要有两方面的原因，从需求端来说，在于打新资本的堆积；从供给端来说则在于新股的稀缺性。在供不应求的情况下，再加上创业板公司普遍市值较低，使得新股出现了连续涨停的局面。”星石投资认为，目前对新股的供不应求局面正在发生变化，从需求端来看，今年以来市场逐渐趋于理性，更加偏好于有业绩支撑的价值股；从供给端来看，发行的新股数量越来越多，新股的稀缺性正在逐渐降低。

数据显示，截至8月8日，今年已有291家公司在A股上市，而2016年全年的数量为227家。随着IPO的常态化，新股开板的速度也越来越快，不同于以往新股常见的10多个涨停板，目前多数个股的涨停板个数在10个以下，5个左右的涨停板个数甚至已成为常态。

在6月和7月上市的66只个股中，50只个股的连续涨停板个数均在10个以下，占比75.75%，更有17只个股的涨停个数更是在5个及以下，而近期几只新股的连续涨停个数更是在3个左右。

7月28日，岱美股份在上交所上市，但其仅在7月31日和8月1日收获两个涨停，在8月2日收盘上涨3.8%之后的4个交易日连续收跌，而岱美股份的快速开板也创下了2016年新股申购新规实施以来的纪录。与岱美股份类似，7月31日上市的大参林、电连技术，以及8月1日上市的绿茵生态、设计总院等个股均在两三个涨停之后即宣告开板。

从今年前7个月上市的277家公司上市的数据来看，新股的快速开板也并非没有先兆。比如1月上市的景旺电子、太平鸟、中国银河、华达科技的连续涨停个数均只有3至4个，4月上市的新凤鸣、周大生等只有不到5个涨停。而整体来看，在前7个月中，连续涨停数量超过10个的新股达到143个，占比51.62%。

深圳一位私募人士告诉中国证券报记者，目前新股开板速度越来越快，资金参与新股炒作的热情也在不断降低。“之前大家热衷于炒作新股，最重要的原因还是来自于无风险下的高收益，不少人都把中签新股视为‘中奖’，但现在有的个股两三个涨停就开板，而且一开板就下跌，现在的打新已经不是原来的打新了。”

打新收益迭创新低

“打新收益降低的根本原因，在于过去新股供不应求的局面发生变化，打新获利模式确实受到了很大的挑战。”星石投资表示。

据兴业证券计算，截至2017年第20批上市的新股中，除去涉及老股转让新股，就网下打新的账户打新收益而言，A/B/C类账户累积收益分别达到746.62万元、694.52万元及198.67万元，其中C类账户平均单只新股收益从2017年初的20余万元逐步降低至1.41万元。

而以个人投资者的网上打新数据来看，打新收益也迭创新低。尤其是两三个涨停即开板的新股，其短期收益也不过在30%左右，类似此前动辄就翻倍的新股行情已不多见。