顺网科技：中报业绩大增积极打造泛娱乐平台

公司于 2016 年 8 月 24 日发布半年财务报告： 公司贯彻互联网娱乐平台的发展战略，深入做大互联网广告、游戏运营推广等主营业务，同时，围绕虚拟现实、电竞、新游戏产品、数字化营销等新业务发展。 2016 年上半年归属于母公司所有者的净利润为 2.51 亿元，较上年同期增 147.00%；营业收入为 6.86 亿元，较上年同期增 71.28%；基本每股收益为 0.37 元，较上年同期增 146.67%。

公司介绍： 公司是国内领先的网吧平台服务商，主要产品有：网吧管理软件“网维大师”、媒体营销平台“星传媒”、页游联运平台“顺网游戏”、网吧桌面产品“云海”、网吧管理工具“网吧管家”，形成了网吧管理、游戏联运、广告营销三大业务体系。公司于 2012 年5 月和 2013 年 12 月分别收购了吉胜科技和新浩艺，进一步扩展网吧软件行业的市场占有率，目前公司旗下的产品占据了网吧软件市场70%的市场份额，行业龙头地位无可撼动。

公司各项业务发展良好，主要收入来自于广告营销和游戏板块，随着公司页游运营模式由联运转向独代，未来游戏板块利润有望进一步增加。 公司深度布局泛娱乐产业力求转型互联网泛娱乐平台，定增 20亿扩展 VR、游戏、电竞等业务， 收购拥有 ChinaJoy 主办权的汉威信恒， 扩展线下渠道提升自身品牌影响力，目前公司各项新业务发展良好有望在 2017 年开始盈利。

定增 20 亿，布局泛娱乐产业打造互联网泛娱乐平台： 中国游戏产业的人口红利逐渐消失，未来中国游戏市场增量有限，游戏厂商将转向争夺存量市场。目前游戏业务占据公司营收的半壁江山并且比重还在不断增加，未来游戏市场激烈的争斗必将极大的侵蚀公司的利润空间，公司未雨绸缪定向增发 20 亿元，深度布局泛娱乐产业，打造电子竞技和虚拟现实娱乐平台拓宽公司商业模式创造新的利润增长点，资金主要用途 1)版权的购买及储备开发 2)网络游戏运营平台搭建3)数据基础服务设施建设 4)虚拟现实娱乐运营平台搭建 5)电子竞技运营平台升级 6)数字化营销平台搭建

盈利预测和估值： 我们给予公司 2016-18 年 EPS 为 0.78、 1.1 和 1.65元，对应目前股价 PE 为 47 倍、 33 倍和 22 倍，给予“买入”评级。

风险： 泛娱乐转型不成功、 虚拟现实和电竞业务推进不达预期(国元证券)