8月金股回顾：8月东吴10大金股组合：爱建集团、中信银行、苏试试验、隆鑫通用、潍柴动力、中金环境、高伟达、九州通、凯撒股份、上海梅林。10大金股组合本月以来涨幅为9.64%，同期上证指数涨幅为3.05%，沪深300涨幅为3.22%，组合大幅跑赢指数。其中苏试试验、高伟达、中金环境涨幅超过10%，分别为28%、25%、13%。

宏观观点：去产能力度加码，财政事权改革出炉。1、宏观大事：1）央企合并加速：中建材集团与中材集团重组获批。2）央企去产能时间表设定，三年出清345户大中型僵尸企业。2、数据点评：1）7月PMI创5个月新低，需求和生产均出现回落。7月PMI49.9%，跌破荣枯线，创5个月新低，需求和生产均出现回落。2）7月CPI降幅平稳，PPI降幅加快收窄。三季度货币政策依然稳健，猪肉高基数效应延续，非食品类受暑期消费带动继续走强，总体来看，维持三季度CPI企稳判断。3）7月新增人民币贷款大幅缩水，居民加杠杆后继乏力。业信贷下滑，预计下半年信贷投放更趋理性，企业去杠杆趋势不变。3、政策聚焦：1）国务院多措并举降低实体经济企业成本。2）央地财政事权和支出责任改革路线图出炉。

策略观点：供给侧、国企改革双发力，震荡调整期看好绩优价值股。1、板块轮动加速，大盘进入震荡调整期。1）上周大盘小幅回落，概念股热度回升，之前表现突出的金融、地产等权重股开始震荡调整。2）国企改革再获实质性进展，国投电力、中建材、中材集团短期内将释放重组红利，为国改板块带来持续性利好。3）供给侧改革方面，近期煤炭、石化、钢铁、有色等10个行业降本增效方案将陆续出台，权重股将再次获利。4）G20峰会会前准备、会中保障、会后影响等方面均会给资本市场带来投资机会。我们认为，近期政策面利好，且资金增量涌入，预期大盘将震荡上行，蓝筹股和成长股轮动的风格将继续保持。2、行业配置上，我们建议战略性配置绩优价值股，包括估值与成长性匹配、持续兑现业绩的绩优成长股，以及内生增长稳定、低估值、高股息高分红的绩优价值股，如汽车、医药、铁路、地产等板块。重点关注央企职业经理人改革概念、上海等地员工持股计划概念等；以及供给侧改革中，与降成本相关板块，如煤炭、钢铁、有色等。持续关注深港通进展状态，包括白酒、中药等稀缺投资标，以及金融、工业等行业龙头蓝筹股。另外，近期可关注G20概念的短期投资机会，如杭州本地股、安防中标股等。