概念股解析

创维数字：联手腾讯进军家庭电娱，多元发展打造智慧生态

创维数字是机顶盒龙头企业， 硬件市场占有率稳居国内第一。 目前逐步由单一硬件制造企业向整体系统与方案解决商转型，积极培育新的利润增长点； 并瞄准家庭娱乐与汽车电子市场，打造智慧互联生态链。公司与腾讯“强强联合” ， 已经于今年 7 月 18 日推出标准版游戏机miniStation 切入家庭娱乐，并将于十一月再推 VR 版本抢滩虚拟现实产业，备受期待！对比其他 VR 标的， 公司估值尚处较低水平，颇具投资价值。 我们预测其 2016-2018 年营业收入分别为 61.42 亿元、 86.83 亿元和117.36 亿元， 归母净利润分别为 5.40 亿元、 7.80 亿元和 11.34 亿元，对应 EPS 为 0.54 元、 0.78 元和 1.14 元，维持“强烈推荐” 评级。

上半年业绩靓丽，符合预期。 公司于 8 月 18 日晚间发布 2016 年半年报，报告期内实现营业收入 30.73 亿元，同比增长 39.58%；实现归属于上市公司股东的净利润 2.69 亿元，同比增长 64.32%，业绩符合预期。若忽略液晶器件并表所带来的影响，公司营业收入 27.95 亿元( +75.54%)，数字机顶盒、网络接入设备均实现高速增长。上半年海外业务以 169.62的增速强劲增长，营收达到 12.87 亿元，主要原因系来自印度、南非的巨额订单进入交付期，且法国数字电视广播转换为 MPEG4 及高清格式的政策带动欧洲市场机顶盒需求的大幅增加。国内方面，自主 OTT 业务逐步发力、中标 IPTV 集采项目等因素为公司未来发展增光添彩。

联手腾讯推出 miniStation 游戏主机， 瞄准 VR 与客厅娱乐市场。 公司联合腾讯于 7 月 18 日正式发布游戏微主机 miniStation 切入客厅游戏市场， 反响良好；并预计于今年 11 月推出 VR 版本，值得期待！创维负责主机研发与生产，并利用自有线上和线下渠道销售；腾讯提供软件与内容资源，并在线上引流。二者联合运营， 或将产生 HTC 与 Valve 的合作效应。

内生外延双轮驱动，助推公司多元发展。 公司深耕服务平台建设， 实现由“硬”向“软”的战略转型。 WIFI 增值服务、 OTT 运营和 O2O 家电管家等新业务将成为未来利润增长点，并带动整体毛利率逐步攀升。 内生性增长为业绩保驾护航。此外，公司切入汽车电子、 智能家居、虚拟现实等领域，进一步搭建互联网生态链。 多元化发展格局形成， 转型值得期待。 目前公司估值尚处地位，未来发展可期。

风险提示： VR 产品进度不达预期，运营和服务市场拓展存在不确定性。