不动产登记业务爆发，国图安图并表致业绩大增。公司上半年完成对南京国图和北京安图的收购。截至报告期末，公司及全资子公司上海南康、南京国图合计共协助约400个省市县区开展或实施了不动产登记相关业务。公司未来也将紧紧围绕国家不动产登记政策，细化不动产团队的研发、技术、服务，更快更优地服务于不动产登记，助力推动不动产登记加速落地。

产品研发持续投入，新品性能优势继续提升。报告期内，公司发布SuperMap GIS 8C SP2版本，完善云GIS平台、三维GIS和移动GIS产品，进一步加强公司产品V8.1版本研发，并有望于三季度发布。此外，公司也进一步加强了产品与倾斜摄影测量和VR等技术的结合，实现了公司产品对VR设备的支持。技术和产品的不断更新满足了更广阔空间的应用需求，也保持了在同类产品中的竞争力。

大数据业务有亮点，地图慧行业应用逐步走向成熟。公司的地图慧IOS及安卓APP已经发布了新的版本，小微产品已规划完毕，并已完成主要功能的开发，大众用户注册数达到了36万。期间，物流、家电、保险与金融等重要行业领域大型商业客户也在不断开拓，企业及行业级试用用户不断增加，商业模式正在走向成熟市场化。我们认为地图慧业务有望为公司未来在B端和C端开启新的应用领域，打开新的市场。

业务板块重新整合，优化业务结构，加快战略布局。在国际业务板块上，公司将持有的日本超图股权对公司全资子公司超图国际进行增资；大数据业务板块上，公司将在地图慧科技的全部出资转让给超图数据，地图慧科技成为公司控股孙公司。业务板块的重新整合划分，明确未来战略方向，将进一步帮助公司实现2.0、3.0战略的长远布局。

结论：公司是A股纯正的国产GIS唯一标的，无论从技术水平还是市场占有率上是当之无愧的国内龙头，未来2~3年将受益于不动产登记市场爆发进入持续高增长模式。我们预计公司2016~2018年EPS 0.32、0.48、0.62元，对应PE 66、44、34倍，维持“强烈推荐”评级。

美盛文化：中报业绩超预期 深挖IP价值布局泛娱乐全产业链

研究机构：国元证券

公司于2016年8月20日发布期报告财务：2016年上半年公司实现营业收入19,190.28万元，比去年同期增长31.85%，归属于上市公司股东的净利润为4,537.39万元，比去年同期增长71.65%，营业成本9,804.15万元，比去年同期增长6.29%。

2016年上半年营收和净利润都有大幅增长：主要是公司扩充销售渠道和报表合并所致，公司现有销售渠道涵盖线上和线下，国内和国外，除了长期合作的国际衍生品供应商之外，例如：DISguise、Christy和MegaToys，公司也有自己的荷兰销售公司。线上销售渠道包括美盛玩具、悠窝窝和Jakks美盛，衍生品的电商销售渠道丰富且效果良好。

建立以IP为核心的泛娱乐生态圈：公司已初步建成一条“IP+内容制作+发行运营+衍生品开发设计生产+线上线下渠道”的全产业链，IP方面，公司涉及IP投资与打造衍生品、动漫、游戏、影视、新媒体、自媒体、二次元、虚拟现实等泛娱乐产业。IP变现方面，除了公司本身的IP衍生品业务之外，公司设立了垂直电子商务悠窝窝、打造全方位覆盖的动漫服饰和Cosplay服饰等衍生品销售通道；

此外，公司在报告期期间，投资了同道大叔、Kascend手游平台、超级队长(ARVR线下整合服务运营商)，继续为生态产业链布局。

公司拟新设美国美盛及增资香港美盛：根据公司月20日的公告，拟以自有资金6000万港币公司拟新设美国美盛及增资香港美盛，目的在于加快海外泛娱乐生态圈建设，加快“文化走出去、文化引进来”布局，完善海外泛娱乐产业链。