外延并购预期不断加强，熟食业务有望快速发展。公司近年一直积极进行产业链延伸，截止2016 年上半年公司账面现金余额达23 亿元，后期外延并购预期仍在不断加强。我们判断，公司并购方向或集中于熟食产业。公司前期定增引入投资者鼎力盛合、中融鼎新均在产业内具有较多资源。且公司已与15 年7 月成立华英盛合并拟设立华英农业产业并购基金，后期或将陆续有项目落地。预计未来公司或将继续布局区域性、有品牌、有渠道、有一定市场影响力的熟食企业，完善下游食品终端。且自去年以来公司已收购菏泽华运食品，扩大熟食加工产能，并投资设立华英生物、华冉食品以及华欣食品大力开展鸭血以及熟食业务。预计在内生增长及外延并购预期下，公司熟食业务将进入快速发展期，进一步增厚公司业绩。

给予“买入”评级。看好公司在行业回暖下盈利能力，且后期或存在较大管理层收购预期，考虑定增后股本的摊薄预计公司16、17 年EPS分为0.41、0.78 元。给予公司“买入”评级。

风险提示：鸭价上涨不达预期；公司管理层收购进展不达预期