LTE向LTE-A/LTE-Apro升级呈席卷之势。截至2016年7月,全球有192个LTE运营商在投资LTE-A技术(84个国家),约占LTE运营商的37%。2016年为LTE-Apro(4.5G)商用元年,全球已经有9个运营商部署,华为预计2016年将有超过60张4.5G网络投入商用,4.5G商用迎爆发。国内方面,三大运营商先后推出“4G+”战略,开启LTE-A战场的较量,预计将于2017年开启4.5G规模建设。
基站改造,带来巨大市场增量。载波聚合之后,MIMO成为升级的关键。目前,LTE基站主要采用2*2MIMO,LTE向LTE-A/LTE-Apro演进,基站天线将升级到4*4MIMO及以上,甚至MassiveMIMO,单基站天线数量成倍以上增长。
从无源到有源,基站天线价格将大幅提升。随着基站天线向高阶MIMO升级,将助力基站天线从无源走向有源。有源天线将射频单元集成到天线中,单价大幅提升。基站天线投资比例在整个无线网络中仅占2%左右,但对网络指标所占的影响几乎是50%~60%。基站天线的升级增加的投资微乎其微,但对于网络性能的提升是显著的。
盈利预测及评级。我们预测公司16-18年EPS为1.15、1.37、1.79元,对应PE分别为52、43、33倍,给予“买入”评级,重点推荐。