本周一延续了上周五的上涨，上证发力突破了3100，此后四个交易日则在3100左右震荡，上证指数[0.13%]收于3108.1点，周涨幅1.88%；创业板指[0.13%]数收于2204.56点，周涨幅3.8%，中小板指[0.08%]数收于7021.19点，周涨幅为2.8%。中信一级行业中，涨幅居前的是建筑、房地产和电力设备，涨幅居后的是银行、煤炭、食品饮料。

海外方面，我们认为9月美联储加息概率较大。综合考虑美国经济状况和美联储委员态度之后，我们认为美联储的鸽转鹰条件成熟，而格林斯潘的发言更向外界透露了近期加息的可能，9月加息的概率很大，且存有不止25bp的可能性。

  改革方面，沪港通如期而至，国企改革和PPP持续推进中。（1）国务院已批准《深港通实施方案》，预计四季度中后期正式启动运行。（2）国企改革政策近期频繁推出，尝试了国企交叉持股，推出了员工持股试点方案，设立了国资风险投资基金。如今国企改革进度加快，估计未来改革力度将超预期，建议积极国企改革的相关投资机会。（3）2016第二届中国PPP融资论坛召开，财政部和上交所表示将对PPP项目发展给出规范，有利于PPP模式的推进，建议积极关注相关投资机会。

从8月2日反弹以来，上证上涨了5.24%。这次上涨的主力是房地产与券商，房地产板块在万科带动下，从8月2日到8月19日上涨了17.97%。万科今年上演了股权争夺大战，先是宝能万科股权争夺，而后恒大又重金入场，万科股权争夺的背后其实是保险资金流入高股息率蓝筹股的故事。现在看来这个故事难以延续，监管已经加严，保监会主席项俊波表示决不能让保险公司成为大股东的融资平台和“提款机”，而且险资投资权益类资产不能超过总资产的30%，同时房地产低估值情况有所修复。而本周下半周地产股在万科带动下低迷也表明地产股的强势难以延续。证券板块从8月2日到8月15日上涨了10.77%，对深港通开通消息提前反应，而等深港通方案批准的消息传出以后开始下跌。

这一波上涨的主力房地产和券商已经乏力，又没有新的板块可以接力，上次继续上涨比较困难。而往下也没有什么利空，经济较弱但市场预期本来就低，货币政策降准降息预期也低。我们维持下半年市场整体震荡态势为主的观点，认为需要把握市场结构性投资机会，建议消费类+抗通胀类板块、国企改革+供给侧改革、PPP相关板块、海绵城市相关概念股。

下面是更加全面的论证逻辑和数据分析：

一、多维数据分析

沪深两市总体成交金额大幅增加：8.15-8.19，全部A股成交金额为3.25万亿，环比增加46.24%，连续两周成交金额增加；创业板成交金额0.48万亿，环比增加了40.9%，连续两周成交金额增加；中小板成交金额0.77万亿，环比增加43.93%，连续两周成交金额增加。

新增投资者数量有所增加：8.8-8.12，A股新增投资者数量40.5户，环比增加了33%。

融资融券余额有所增加：截止至2016年8月18日，两融余额为8977.99亿元，较上周余额有所增加。其中融资余额8942.24元，较上周余额有所增加。

银证转账：8.8-8.12银证转账净流入161亿元，延续了前两周周流出的态势，其中转入额4248亿元，转出额4087亿元。

证券市场交易结算资金：8.8-8.12证券市场交易结算资金日平均为15230亿元，较之前一周有所减少。

综述：沪深市场呈现冲高后震荡格局，全市场成交量大幅增加及融资融券余额有所增加。新增投资者、银证转账和证券市场交易结算资金数据公布略有滞后，但一定程度上领先于市场走势，市场连续两周上涨，这些数据表现较好，后续密切跟踪其动向。