二、海外动态跟踪：9月美联储加息概率较大

美联储于8月18日公布了FOMC会议纪要。市场普遍认为9月是美国总统大选前的唯一加息机会。我们从美国经济和美联储委员的态度这两方面来看美联储加息的可能性。

首先看看美国经济，美国数据表现参差不起。美国7月新屋开工量环比增长2.1%，经季调后的年化总数达120万幢，创2月以来新高。全美范围的住宅建筑活动均有所增长。美国7月CPI同比0.8%，预期0.9%，前值1.0%，创下今年以来新低；环比0.0%；预期0.0%，前值0.2%。核心CPI同比2.2%，预期2.3%，前值2.3%；核心CPI环比0.1%，预期0.2%，前值0.2%。但9月OPEC冻产会议的召开和美国和OPEC即将抬高油价的打算，可能推升未来能源价格，帮助美国实现通胀目标。

再来了解下美联储委员的态度。8月18日公布的FOMC会议内容显示，美联储分成了三大阵营：认为条件已经成熟可以立刻加息的；认为条件接近成熟，可以尽快加息的；以及认为尚不能加息的。数位委员表示，美国接近或是已经处于充分就业状态，因此应尽快甚至立刻加息。有两位委员倾向于等待通胀方面的更多证据，希望通胀有持续朝2%目标方向上涨的证据。他们认为，当通胀上行速度快于预期时，再加息也不迟。一些委员指出迟迟不加息的危害：投资者会错误地分配投资，资产价格扭曲，产生金融泡沫。北京时间8月19日，旧金山联储主席John Williams日前警告低利率维持太久的风险，称加息宜早不宜迟，9月会议和其他月份会议一样有可能加息。他是本周第三位暗示今年可能加息的美联储高官。在Williams讲话前，本周二同一天，美联储三号人物、纽约联储主席杜德利（William Dudley）和亚特兰大联储主席Lockhart都在讲话中提到今年加息的可能性。

在综合考虑美国经济状况和美联储委员态度之后，我们认为美联储的鸽转鹰条件成熟，而格林斯潘的发言更向外界透露了近期加息的可能，9月加息的概率很大，且存有不止25bp的可能性。

三、资金面跟踪：货币政策进一步放松概率低

公开市场操作开始净回笼。本周四、周五公开市场实现资金回笼。周四央行开展了500亿元7天期逆回购，当日到期的逆回购为1000亿元，当天净回笼500亿元。周五央行开展了450亿7天逆回购，当日到期的逆回购为900亿元，当天净回笼450亿元。而从8月5日至8月17日的9个工作日都是净投放的。

到期MLF提前续作。本周有2个MLF到期，分别是8月16日1750亿元3个月期MLF到期和8月19日的620亿元6个月期MLF到期。而央行与8月15日就进行续作，发行了1515亿元的6个月期MLF和1375亿元的12个月期MLF,操作规模超过了到期MLF规模。

央行还是延续了上半年OMO+MLF的操作模式来满足流动性需求，且在这样操作模式下，资金面还是偏宽松的。经济下行压力较大，但是央行官员多次表示货币政策有一点陷入流动性陷阱的现象，而资金面又偏宽松，我们认为货币政策进一步放松概率低。

四、改革跟踪：深港通、国企改革、PPP持续推进

1、沪港通如期而至

在8月16日召开的国务院常务会议上，李克强总理表示“深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》”。我们认为深港通获批后仍需相关细则出台及系统测试运行，大概4 个月左右时间，预计四季度中后期正式启动运行。

2016年8月16日《中国证券监督管理委员会香港证券及期货事务监察委员会联合公告》发布，介绍了深港通相关细节。深港通交易机制总体与沪港通类似，包括交易时间、结算模式、投资者门槛等，但额度限制有所调整，标的证券范围也有所扩大。深港通开通，短期带来增量资金但相对有限，AH 溢价不会显著收窄，中长期影响：助力人民币国际化，倒逼A 股市场改革。

我们认为以下几个方面将受益：海外投资者偏好的低估值、高股息率股；深港两地同时上市的A+H 标的；深市特有稀缺品种，中药、白酒、军工板块等；深市特有稀缺品种，中药、白酒、军工板块等；直接受益深港通开通的券商板块。

2、国企改革持续推进

国企改革政策近期频繁推出，尝试了国企交叉持股，推出了员工持股试点方案，设立了国资风险投资基金。

8月15日，宝钢集团发布公告，表示为加强宝钢集团与中国石油[0.27% 资金 研报]集团战略合作，拟通过无偿划转方式将持有的公司8亿股A股股份划转给中石油集团，此次偿划转不会导致公司的控股股东及实际控制人发生变更。中国石油此前公告称，中石油集团拟将其持有的中国石油6.24亿股A股股份，无偿划转给宝钢集团。

8月18日，国务院国资委对外下发《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》，试点意见没有表明具体的试点企业，但是表明了试点企业的条件、持股员工范围、出资入股方式、入股价格、股权结构、持股比例以及可能出现的国有资产流失风险的防范措施，可操作性较强。

同日，国资委宣布中国国有资本风险投资基金股份有限公司正式成立，基金总规模约2000亿元人民币，主发起人和控股股东为中国国新。

如今国企改革进度加快，估计未来改革力度将超预期，建议积极国企改革的相关投资机会。

3、PPP模式推进

PPP（Public-PrivatePartnership），即公私合作模式，是公共基础设施中的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。

8月15日于上海举办的“2016第二届中国PPP融资论坛”。中国人民银行金融市场司司长纪志宏表示作为公共服务机制的重大改革或是重大的创新，PPP的推广无疑需要发达的金融市场，给予融资支持。上海证券交易所副总经理刘绍统认为未来PPP项目可以来交易所发行债券、资产证券化、挂牌上市等方式进行融资。中国PPP基金董事长周成跃表示基金公司经过前期充分准备，首批PPP项目已在内蒙古、河南两省逐步落地。首批项目总规模为819亿元，基金公司投资金额55亿元，涉及轨道交通、棚户区改造、生态保护、水系治理、新型城镇化、扶贫开发等多个领域。财政部也表示，将加快出台PPP财政管理办法和信息披露制度。

我们认为财政部、上交所关于PPP项目发展给出规范，有利于PPP模式的推进，建议积极关注相关投资机会。