黄巍(食品饮料)：

各位投资者大家好，我是中信证券食品饮料行业分析师黄巍，在这里我跟大家汇报一下食品饮料行业关于这次市场动向的一些点评。

第一，沪港通在两年前已经开通了，在开通之后我们也看到，海外投资者对于国内的品种，重点选择的还是以具备中国特色，具备稀缺性的成长股为主。第二，在增长过程中，现在比较确定的一些标的，在沪港通过程中，像白酒、茅台，是相对比较受益的。在沪港通开通的时候，茅台股价才1000多亿市值，现在已经接近4000亿了，那么深港通开通之后我们认为首先还是基于这样一个思路：第一，就是我们首先看好的是具备中国特色、具备稀缺性成长的首选白酒，在白酒行业，我们面临的第一个情况就是白酒行业目前总量是1300万吨的产量，增长的幅度大概在5%左右，可能未来会持续比较长的时间。行业增速在小幅增长的背景下，那么行业中主要增长部分，可能是来自于结构调整，比如，第一，集中度提升，因为目前来看，前18家白酒上市公司集中度收入的总量不到20%。第二，龙头公司在行业占比不到6%，一些细分的方向增长比较快，比如说高端白酒占整个行业收入是10%，但是在未来较长时间内呢，那么可能会维持一个10%到20%的增长，收入增长明显快于行业整体。总结下来，未来在集中度提升、结构升级以及消费升级的趋势的背景下，我们重点推荐的还是以一线白酒为主，那么我们再进一步探讨茅台今年的估值大概是22倍左右的水平，五粮液和洋河现在估值水平大概是18-19倍，所以我们在一线白酒中重点推荐的就是五粮液、洋河、老窖。因为老窖昨天新闻宣布公司在2020年大概要做到200亿的收入，而公司在2012年高峰期的时候是116亿，低谷期的时候是55亿，这两年基本上维持39%的收入增速，所以老窖大家可以重点关注。

另外我再补充两点，第一点，稀缺性的话，我们可以看到在深市标的中，互联网坚果电商好想你，在拿到收购百草味的批文之后，会成为行业第二的互联网坚果电商，行业增速非常快，基本上预期上半年收入增长同比100%以上，我们相信这样的标的会成为海外投资者比较关注的一个方向。第二点，对于港股，在保健品方面，像汤臣倍健还有合生元，大家可以多关注关注。以上就是我们食品饮料对于深港通开通的一些看法。

陈俊斌(汽车)：

大家好！我是中信汽车行业分析师陈俊斌，我们给大家汇报一下深港通对于整个汽车行业的影响，其实汽车行业在A股和H股都算是一个上市公司相对比较多的行业，当时沪港通之后，A股最为受益的是上汽，从北向的这个角度来看，大家更看中的还是公司的质地以及分红的角度。所以，我们重点推荐的是北向的3个公司，长安汽车、威孚高科、江铃汽车。

长安汽车的推荐逻辑是，它是整个A股中乘用车估值最低的一家公司，另外它自身的分红还有提高的潜力，所以我们觉得未来它有逐步向上汽靠拢的可能性。威孚高科是从投资标的的稀缺性来看的，因为其实威孚最核心的竞争力在于它跟博世的合作，它在发动机核心零部件上面的这样的一个地位，在港股的这些标的里面是相对具有非常强的稀缺性的。江铃汽车也是具有一定这样的稀缺性，因为在港股上市的公司主要是乘用车为主，江铃汽车从公司体量、质地以及分红比例的角度来看都算是一个比较符合外资客户要求的一家公司，所以我们觉得北向主要是重点推荐这3家。那么在南向港股方面，我们也推荐2家有稀缺性的。一是吉利汽车，吉利是纯港股的公司，它今年市场的关注度非常高，主要是在于它跟沃尔沃合作之后推出的车型，博越属于爆款的SUV，以及未来它的车型的周期整体都是比较好的，业绩也是处于拐点期，所以我们觉得吉利是一个看业绩的首选。那么，第二家公司是和谐汽车，它是现在新能源新兴的科技公司中最火的几家公司之一，所以我们觉得这个应该是非常满足南下资金的投资偏好的。谢谢！

金星(家电)：

各位客户大家下午好，家电这个板块在过去的很多年都还是非常受海外的投资者关注的，关注的核心的原因一方面在于它行业的壁垒，使得家电的龙头具有盈利的可持续性，而且这个可持续性既包含了它自身的成长性，也包含了它的高ROE的回报。第二个原因是家电的这些龙头公司长年有一个比较稳定和持续的分红，股息率比较高，那今年发生的一个有趣的变化就是正好国内的投资方向也开始发生了转向，然后整个的配置比重也在增加，海外在A股的配置比重，依然还是围绕着家电的龙头展开。整个今年上半年家电的龙头公司的估值还是有一个比较不错的修复，又结合深港通的催化，我们还是认为它本身盈利的确定性和持续性以及高分红还是依然可以持续，那它新的催化剂是来自于哪里，是成为我们接下去怎么推这些龙头的一个关键性的逻辑，所以站在这个时点上看今年的未来的6个月，我们还是觉得优先应该选择空调的板块。我们6月份提出行业空前的过去两年多的去库存进入尾声，行业未来6到10个月料将迎来一个反转期，所以接下来我们会看到，首先零售端开始由负转正，然后很有可能在7月份开始就会看到它的出货端开始从上半年-30%到-40%进入快速的收敛，可能会收敛到零附近，甚至转正都有可能。

第三，在今年的Q4预计会看到它有一个价格的同比和环比的上升，这是非常难得的，具体的逻辑，我们在之前配合策略一起做的行业定价权报告里面有说到，这个行业一旦形成垄断之后，才会在收入和销售规模受到一定抑制的时候，考虑去动用价格手段，但明年的话预计会看到整个行业有一个同比20%的增长，所以基于这个逻辑推断，我们首先关注的是渠道最广的、弹性最大的龙头——格力和美的，但同时，整个产业链的二线和上游的零部件也会持续的受益，所以建议大家关注深交所的三花股份和美菱电器。港股推荐大家关注创维数码，但它的推荐逻辑就和刚才这个子板块的逻辑有一点不同。它核心关注的是这个公司的股票去年是因为受到了AFT的下降，所以海外的投资人非常担心它的盈利能力受到损害，所以有一波非常显著的一个下跌。今年的上半年，整个的盈利能力是在修复的，在第二个阶段，我们未来看中的是互联网电视给创维、TCL、海信这些公司带来的后端的服务性的收入会在今年下半年变现。香港的创维旗下有创维酷开这个平台全面运营整个创维的内容产业链，今年预计可能会有两个亿左右的服务性收入，所以我们觉得这个是它的一个新的特点，所以A股这边我们重点关注的是空调子板块的相关公司，一线有实际的业绩反弹，二线包括像三花股份和美菱电器可能会受到这个零部件的供给的好转会有好转。香港那边基于电视互联网的逻辑推荐，大家关注的是创维数码。谢谢。