②资管、投行竞争力稳步提升。公司通过资产管理部开展固收类资管业务，通过创金合信开展基金管理业务。2016年，公司扩大产品布局，业务规模快速增长。报告期内，公司共发行4只集合资产管理计划，77只定向资产管理计划。主动管理资管产品规模590.72亿元，比上年增长42.48%。基金方面，共发行128只特定客户资产管理计划，6只证券投资基金，资管业绩稳定提高。投行业务方面，公司在继续夯实传统投行业务的同时积极拓展资产证券化等创新业务，上半年实现业务收入1.11亿元，同比增长95.34%，实现营业利润率36.19%，较上年同期增加89.63pct.

同时，公司PB业务交易系统正式上线，今年《私募投资基金管理人内部控制指引》新规发布之后，私募基金行业的快速发展使得券商PB业务逐渐受到重视，公司的金融产品销售规模也取得了快速增长。

其它，公司进行直投业务的子公司一创投资目前正在开展的基金项目6个，行业包括新材料，垃圾发电，水资源开发及文化传媒等政府扶持产业。2016年上半年公司直投业务的营业利润率为19.11%，同比增加18.61pct.

投资建议：目前公司估值P/B8.97x，处于行业中较高位。今年公司已成功完成上市，打破资本限制瓶颈，有助于公司未来的业务发展。尽管2016年A股动荡会对公司业绩产生影响，但公司经纪业务收入占比以及权益类投资的占比明显低于行业，资本市场大幅波动以及成交量的骤降或将对公司的影响有限。基于公司尚处于稳定发展阶段，我们看好公司未来前景，预计2016年、2017年EPS分别为0.37元、0.43元，给予“增持”评级。(中信建投 杨荣)

2、大禹节水：新增50亿产业投资基金 内生外延蓄势待发

事件

成立大禹节水水利产业投资基金，总规模50亿元

公司公告与中国建设银行股份有限公司甘肃省分行共同签署了《大禹节水水利产业投资基金战略合作协议》，拟与建行甘肃分行共同投资设立大禹节水水利产业投资基金，规模为人民币50亿元，其中公司拟使用累计不超过10亿元自有资金。

简评

公司扩大产业投资能力，吸引优秀节水水利资产

此次拟设立的大禹节水水利产业投资基金主要投资方向为：1、地下城市综合管廊建设项目；2、海绵城市建设项目；3、农田水利节水工程PPP建设项目；4、并购水利信息化产业、5、并购水利水电设计研究院；6、并购国内、国际优质节水企业。公司累计出资比例为不超过20%，首期规模根据投资标的规模另行商定。基金的盈利模式为通过股权投资将已投资的单体项目经过一定期限的运营，成熟后获得该项目的直接收益，也可在与已经上市的公司换股、协议转让、出售股权等方式获得收益。

投资并购规模达200亿，PPP与智慧水利共发展

此前公司与平安信托、允能日新计划共同设立100亿元规模产业投资基金和50亿元产业并购基金。本次合作将公司的投资并购总规模提高到200亿元，借助对方较为成熟和丰富的产业整合能力、雄厚的金融资本，能够充分发挥各自优势，大力推广复制国内农田水利节水工程PPP建设项目，探索国内城市综合管廊及海绵城市PPP工程项目。产业投资基金増至150亿元，若按照投资项目20%金额计算，则可撬动的项目规模高达750亿元。