类别：公司研究 机构：安信证券股份有限公司 研究员：胡又文 日期：2016-08-09

业绩符合预期。公司公告,2016年上半年公司实现营收5.26亿元,净利润4258万元,分别同比增长10.59%和36.90%。

物联网应用不断深化,助力业绩快速增长。上半年,公司新产品“FH2000铁路周界安全防范系统”在京广高铁上已顺利通过验收,获得北京铁路局颁发的“科技进步一等奖”;

公司还成功中标“中国石油炼化物联网系统试点应用项目周界防范系统”项目,其物联网技术在轨道交通行业应用不断深化。公司全资子公司航通智能在海关行业深耕细作,拉动海关业务同比增长23%。

军工业务有望成为公司重要增长极。6月,长征七号首飞成功,标志着我国载人航天工程空间实验室飞行任务首战告捷,公司“指挥调度系统”和“搜救调度系统”在长征七号火箭首飞任务中稳定可靠运行,为任务圆满完成做出重要贡献。

7月4日,公司携智慧指挥调度、周界安全防护系统、全球领先的系留型专业四旋翼无人机系统、低空高亚音速巡航式靶弹、特种监控采集设备等产品亮相军博会。公司聚焦国防和军队改革,助力“军民融合”发展,军工信息化业务加速推进。

外延动作频频,定增过会将助力公司资本运作加速进行。近期,公司完成对济南天龙剩余18.74%股权和六捷科技30%股权的收购,不断加速外延拓展。5月14日,公司非公开发行股票获得证监会审核通过,发行如顺利完成,将为后续外延式发展奠定坚实基础。

投资建议:军工和物联网助力公司业绩快速增长,收购北京六捷、济南天龙,外延动作频频,定增过会将助力资本运作加速进行。预计公司2016-2017年EPS分别为0.45元和0.54元,“买入-A”评级,6个月目标价32元。

风险提示:整合风险、行业需求波动风险。

中电环保:累计28亿订单在手,提前锁定未来业绩

类别：公司研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：范海波,吴漪,丁士涛,王伟 日期：2016-08-09

受益污水处理和烟气治理项目,收入同比上升。报告期内,公司经营业绩持续增长,主要原因是:江宁南区及银川第七污水处理厂等市政污水处理项目的实施,致上半年市政污水项目实现收入较去年同期增加2,627.14万元;、

国电都匀烟气余热等烟气治理项目的实施,使烟气治理项目实现收入较去年同期增加2,899.19万元;同时,公司环保产业创新及科技服务综合平台实现收益增加了利润。

年内承接合同4.45亿,累计在手订单28亿。报告期内,公司新承接合同额4.45亿元,其中:工业水处理3.19亿元、市政污水处理0.29亿元、烟气治理0.97亿元。

主要承接了国际知名娱乐项目水处理厂运维服务、陕西榆林横山煤电凝结水、大同华岳热电烟气超低排放等项目。截止报告期末,公司尚未确认收入的在手合同金额合计为28.47亿元(包含常熟工业和市政污泥处理项目13.72亿元)。

各项目有序建设,南京污泥项目正式投产。截至报告期末,公司重点实施项目进展:中广核阳江核电5、6号机组凝结水项目,处于设备交货阶段;

中核田湾核电3、4号机组凝结水项目,处于设备安装阶段;中盐昆山煤化工废水零排放系统技术开发及工程应用,处于调试阶段;江宁南区污水处理厂EPC项目安装完毕,具备进水条件;