《红周刊》记者进一步查看细分项目发现,销售费用中的运输费用同样存在蹊跷之处。2015年至2018年上半年,凯迪股份运费分别为840.08万元、1386.89万元、1808.13万元和1121.81万元。2016年、2017年运费增速分别为65.09%、30.37%,与同期营收增速对比,2017年营收增速超过2016年5个百分点,然而运费的增速却不敌2016年的一半。需要注意的是,公司的主要产品为线性驱动系统产品,照常理其运输费用应与对外销售情况高度正相关的,而2017年营收增速却与运输费用增速存在不配比的情况,再考虑到2017年营业收入方面财务数据勾稽差异高达7155.31万元的情况,则进一步说明该公司2017年的营业收入是有虚增嫌疑的。
采购数据异常
除了营业收入方面数据存在勾稽异常外,凯迪股份采购方面数据也存在较大金额的异常。
招股书披露,2018年上半年凯迪股份前五大供应商采购金额合计为3728.55万元(如表2),占年度采购总额比例的13.33%,由此可推算出这一年的采购总额达到了27971.12万元,若考虑2018年5月起相关增值税税率由17%下调至16%的因素,则可估算出公司含税采购金额达到了32632.97万元。
在现金流量表中,2018年上半年“购买商品、接受劳务支付的现金” 为26075.59万元,考虑到当期支付但不属于采购支付现金的预付款项减少额207.59万元影响,则与当期采购相关的现金支出达到了26283.18万元。以之与当期含税采购金额勾稽,则理论上应有6349.79万元未支付现金的采购需要形成新增负债。
可事实上,凯迪股份2018年上半年应付票据及应付账款合计为26585.58万元,仅比期初金额新增了1224.69万元,这与理论上应当形成的6349.79万元新增负债存在明显差异,这也意味着公司2018年上半年存在5125.10万元的含税采购金额既没有体现为现金流量的流出,也没有形成应付账款等经营性债务。
同样的逻辑分析,2017年和2016年数据,发现采购数据与现金流及负债之间财务勾稽差异则要小得多。经计算,2017年含税采购金额与现金流及经营负债之间的差异为897万元,而2016年含税采购金额与现金流及经营负债之间的差异为1350.62万元。
总的来说,凯迪股份2018年上半年采购金额出现明显偏差是需要高度警惕的。
存货和成本不匹配
除营收和采购数据异常外,凯迪股份2016年至2018年上半年营业成本和存货数据也可能是不真实的。
招股书披露,凯迪股份2017年向前五大供应商采购金额6770.52万元,占采购总额的比重为15.01%,由此推算出2017年全年的采购总额应为45106.73万元(如表3)。根据财务一般原则,采购总额除需要结转到营业成本部分,余下未结转的则会留存在存货中,导致存货规模增加。
凯迪股份在招股书披露其营业成本中直接材料金额为37201.65万元,占比74.31%。将采购总额与直接材料成本数据对比后,可推测出有7905.08万元的差额未完成加工、生产和销售,需要计入存货项目中,理论上应体现为相应规模存货相关项目的增加。
凯迪股份存货项目中包括原材料、委托加工物资、库存商品、在产品,若将金额较小的委托加工物资与原材料视为一同采购来的,那么2017年两项目的合计金额较期初相同项目金额增加了1852.31万元。此外,还应剔除计提存货跌价准备,即2016年、2017年存货跌价准备金额267.50万元和210.76万元的影响,则存货项目中在产品、库存商品中存货的材料成本应相应增加6109.51万元才算合理,否则将与采购总额勾稽不一致。