康美药业曾经是一家中药饮片生产企业，2001年3月在上交所上市。近年来的业绩一直保持增长状态。数据显示，2015年至2018年三季度，康美药业的营业收入分别为181亿元、216亿元、265亿元和254亿元，同比增长13%、29%、22%和30%；净利润分别为28亿元、33亿元、41亿元和38亿元，同比增长20.6%、21%、23%和22%。

如今的康美药业已经不再局限于中药饮片生产，而是要打造“大健康+大平台+大数据+大服务”于一体的中医药全产业链精准服务型“智慧+”大健康产业。

打造这样的平台，对外扩张便是最佳的方式。截至今年6月30日，纳入合并范围的公司已达124家。同时为了扩张，康美药业也频频募资。数据显示，自上市以来，康美药业累计募资高达804亿元，其中，直接融资680亿元，占比达85%；间接融资金额达124亿元，占比15%。

频繁募资使得康美药业成为“很肥的现金奶牛”，根据公司的财务数据显示，2015年至2018年三季度，公司账面货币资金分别为158亿元、273亿元、342亿元和378亿元。

但引人注意的是，不断的扩张也使得康美药业的负债不断攀升，数据显示，2015年至2018年三季报的负债总额分别为193亿元、254亿元、366亿元和471亿元，同比增长73%、32%、44%和38%。值得关注的是，截至今年9月30日，公司其他流动负债为97.5亿元，较去年底增加了47.5亿元，增幅为95%。对于近百亿其他流动负债，康美药业未做相关解释。

尽管康美药业看起来偿债能力很强，但负债不断攀升也令公司的财务费用逐年上升，与日俱增的财务费用又将持续吞噬公司净利润。今年前9个月，公司财务费用高达11亿元，而2015年其财务费用为4.49亿元，两年翻了一倍多。

同时，公司的存货也居高不下。数据显示，2015年至今年9月底，其存货余额为98亿元、126亿元、157亿元、185亿元。今年9月底的存货约占公司同期流动资产的28%，接近200亿元的存货也不可避免地会影响公司流动资金。针对高存货的现象，公司如何处置？对于《投资者报》记者的问题，康美药业方面并未做出任何解释。

如此看来，康美药业股价的持续下跌，除了大盘整体因素外，与其华丽业绩背后的玄机或许也有着不可忽视的关系。