据报道，我国机器人产业发展正呈现加快向中高端转型的新特点。一方面，工业机器人去年产量突破13万台，连续五年成为全球第一大应用市场；另一方面，资本和创业者正逐渐回归理性，企业注册增长速度首次下滑。与此同时，目前产业发展正经历从数量扩展向高质量发展的攻坚阶段，一揽子行业标准和引导规范也正在加快酝酿推出。

　机器人:与中集、中兴通讯战略合作,订单有望持续高增长

机器人 300024

研究机构：中泰证券 分析师：王华君 撰写日期：2018-04-12

事件1:据证券时报报道,近日公司与中集集团旗下中集集装箱签署战略合作协议,双方将携手在智能制造领域深入合作。公司有望助力中集在集装箱生产线升级改造方面迈向一个新的台阶。

事件2:2018年1月,公司与中兴通讯签署战略合作协议,双方结为战略合作伙伴,并同意就基于4G/5G通信技术的智能制造和工业4.0等方面的整体解决方案、市场拓展等各层面形成长期稳定产业链伙伴与实质性合作关系。

中兴通讯是全球领先的综合通信解决方案提供商。新松作为中国机器人产业领军企业,拥有世界上最全的机器人产品线,在数字化智能制造领域核心竞争力国际领先。双方强强联合,寻求在5G网络技术的进一步普及和工业4.0前瞻性应用研究上取得新的突破。

我们预计战略合作有望带来订单、示范效应;订单趋势向好,有望持续高增长公司与中集、中兴通讯战略合作,有望带来相应订单;且和集装箱、4G/5G通信领域的龙头的战略合作,有望形成示范效应,未来订单趋势向好。根据公司三季报披露,自2016年12月以来,公司新签订单同比大幅增长50%以上。根据公司公告,近期公司还与国 防部门签订了近3亿元订单。

新松机器人:产能释放、新品拓展,2018-2020年业绩将提速2017年公司沈阳智慧园与上海临港基地投产,产能进一步扩大。沈阳年生产智能制造装备可达1万台套;上海基地预计2020年智能机器人规模产能23000台,实现经济收入15亿元。公司人员大增至4000多人,目前人均收入60万元,提升空间大。产能已具备收入翻倍潜力。公司拓展半导体设备和特种机器人,成立人工智能和智能制造研究院,全面布局人工智能、工业互联网。

公司外延并购韩国新盛FA,全面进军半导体2018年1月,公司公告参股公司新松投资(持股40%)拟以1,040亿元韩币(约6.4亿人民币)收购韩国新盛FA公司80%的股权。其主要业务包含面板显示自动化设备(包含Stocker,OHT,RGV,OHCV等),半导体自动化设备(包含HT,OHT等),工厂自动化设备(包含HT,OHT等)。

韩国新盛在半导体与面板领域享誉盛名,在全球范围位居前五,在半导体和面板自动化发达的韩国位居前三,是行业内具有较高影响力的代表性企业。

韩国半导体设备公司技术领先:目前韩国半导体设备的实力已经仅次于日本和欧美。根据SEMI美国的研究报告,韩国和欧美日顶级设备厂商的技术差距为2年。如SEMES、WONIKIPS、SFA等均有核心设备技术。特别是在沉积,刻蚀,研磨领域,如SEMES,KCTech,PSK等公司的相关技术已经达到国际水平。中国公司有望依托国内庞大市场进行外延合作。

投资建议:预计2018-2020年公司净利润5.9/7.8/10.1亿元,对应PE为54/40/31倍。参考北方华创等半导体设备公司,估值具提升空间。维持“买入”。

风险提示:半导体设备领域拓展低于预期,工业互联网/智能制造政策低于预期。