视觉中国:与淘宝合作开拓电商场景,把握行业机遇期

视觉中国 000681

研究机构：申万宏源 分析师：周建华 撰写日期：2018-04-23

事件:2018年4月19日,视觉中国子公司华盖创意天津与淘宝中国签署战略合作协议。淘宝中国给予公司战略优先的权益,双方共同打造电商领域正版素材授权平台:(1)公司将通过鹿班智能设计平台向淘宝及其用户开放,授权使用创意素材;(2)公司向淘宝提供优质设计师资源辅助智能设计平台工作。

投资要点:

开拓电商新零售应用场景。公司前期相继与搜索引擎(百度、搜狗)、广告平台(百度霓裳、阿里汇川)、自媒 体平台(腾讯企鹅号、百度百家号、阿里大鱼号、一点/凤凰大风号)达成战略合作,此次是首次与电商平台合作。电商平台是盗版图片重灾区,存在海量中小图片用户,部分平台使用盗版图片商铺超90%,维权难度高,是图片版权蓝海市场,利好进一步拓展公司主营业务空间。

提升图像大数据、人工智能领域提升核心竞争力。鹿班设计平台是阿里自主研发的,具有图像智能生成技术的设计产品,可通过用户设计需求,利用素材自动生成视觉图像,未来有望取代传统设计行业劳动密集的商业模式,提升设计行业工作效率。公司辅助参与鹿班设计平台建设,布局产业前瞻领域,与公司视觉内容与大数据+AI结合,为客户提供涵盖注册、交易、追溯、保护、收藏的数字版权服务的战略相契合。

战略合作稳步推进,积极把握图片正版化机遇期。自2017年起,公司强化图片追踪系统等技术手段,并与大流量入口互联网平台战略合作,拓展分发渠道,强化内容运营。2017年签订的战略合作协议中,公司已初步完成与腾讯企鹅号、百度搜索引擎和广告创意制作平台的内容对接,对接百万级中长尾用户,并与中新社在图片授权、内容分发、海外传播等方面展开合作。2018年新签订的与搜狗、亿幕信息(微博云剪平台)、优视科技(阿里UC)战略合作协议,持续把握图片正版化红利。

维持“买入”评级。公司图片素材行业前景长期向上,测算国内互联网平台自媒 体等版权市场存在80亿-100亿空间。收购国际知名500px图片库巩固行业龙头地位,巩固竞争壁垒,并推动全球化发展。合作腾讯、百度、阿里、搜狗、一点资讯、凤凰网等互联网平台客户放量。我们维持公司2017-2019年归母净利润2.90亿/3.83亿/4.87亿的盈利预测,对应EPS为0.41/0.55/0.69元/股,对应PE为61/45/36倍,维持“买入”评级。