科达股份:一季度营收增速超80%,剥离地产板块聚焦主业,数字营销业务稳健增长

科达股份 600986

研究机构：新时代证券 分析师：胡皓 撰写日期：2018-04-23

子公司表现亮眼,数字营销业务稳健增长:

数字营销业务下8家子公司增长强劲,其中2015年收购的5家子公司及2017年收购的3家子公司一季度分别实现净利润8946.47万元和2948.01万元,增幅达69.63%和72.81%。报告期内,数字营销业务共实现净利润1.19亿元,比上年同期增加125.52%,除子公司有效整合带来的业绩增厚外,板块自身的内生增长能力也十分强劲。

剥离地产板块聚焦主业,打造细分板块龙头:

公司于2018年1月出售青岛置业100%股权,预计将增加税前投资收益2.33亿元,出售资产所得资金将用于补充公司流动资金及公司“营销云”战略的推进;2月公司再次发布消息称拟以5553万元的对价出售链动汽车55.53%的股权。通过剥离地产业务等非主业资产,公司将加快战略整合,聚焦数字营销主业,集中资金扩大技术储备,打造细分板块龙头。

搭建多维技术产品矩阵,持续提升技术壁垒:

2018年年初,科达股份通过一站式智能运营系统——数力网络,继续布局SaaS营销云,打造全能力数字营销平台。公司目前已拥有京东、携程等诸多行业头部客户,并取得腾讯、小米等的核心营销合作伙伴。未来公司将在此基础上持续加大数据与技术方面的投入,提升技术壁垒,提高毛利水平。

精准营销业务有望持续增长,维持“推荐”评级:

我们预计公司2018-2020年净利润分别为7.43、11.09、13.49亿元,对应EPS分别为0.77、1.16、1.41元。当前股价对应2018-2020年PE分别为14、10、8倍。科达股份拥有出色的商务能力及资源优势,积极布局数据与技术,预计公司精准营销业务将持续增长态势,维持“推荐”评级。

风险提示:子公司整合风险,市场竞争加剧风险。