近年来，A股公司股权质押行为频频发生，仅11月，沪深两市就有641家公司公布了股东股权质押给券商、银行或信托的公告，还有不少公司刚刚到期解除质押又重新续作质押。作为当下最方便易行的融资手段，股权质押广受市场热捧，但随着近期市场的下挫，警报再度被拉响，股权质押的风险正在日益凸显。

股权质押成A股市场最受欢迎贷款方式

股权质押属于权利质押的一种，是指出质人与质权人协议约定，出质人以其所拥有的股权作为质押物，当债务人到期不能如约履行债务时，债权人可以就股份折价受偿，或将该股份出售并优先受偿的一种担保方式。

据资讯数据统计，截至11月底，今年以来大股东进行过股权质押的公司共计1897家，累计质押股份2644.54亿股，质押股份参考市值3.24万亿元，累计质押市值占全部A股公司总市值的比重约为5.18%。相比2016年，从涉及股权质押的公司数量看，今年以来的1897家已经超越了去年全年的1631家，不过，从累计质押股份和质押股份参考市值看，相较去年全年的3374.76亿股、4.68万亿元还仍有一定距离。而从历史数据统计，目前两市共有2519家公司大股东进行过股权质押，占市场全部A股的比重高达73.14%。

股权质押何以受到热捧？武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受《红周刊》记者采访时表示，质押贷款相对抵押贷款更方便易行，质押的股权多为上市公司股权，想变现随时可以卖出，因此股权质押已经成为了近年来最受欢迎的贷款方式。

另外，此前股权质押业务多由银行或信托实施，券商直到2013年年中才正式开展了此项业务，但近年来，券商却后来者居上，逐渐成为了股权质押领域的佼佼者。对此，国泰君安分析师杨文建对《红周刊》表示，股权质押收益稳定，虽然对于券商是近几年才出现的新业务，但相对其他业务，如经纪业务、资管自营等都会受到行情的周期性波动影响，而股权质押相当于抵押贷款，收益稳定波动性小，因此券商对此新业务十分重视。此外，与银行和信托公司相比，券商的业务机制更为灵活，对A股市场更为熟悉，且拥有庞大的客户资源，券商的放款速度也相对较快，融资年利率较低。而对于大银行来说，股权质押的利润占比很小，积极性则自然也没有券商那么高。

下跌市股权质押风险日益高涨

今年9月，沪深交易所联合中国证券登记结算有限责任公司发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》，制定了“单只股票整体质押比例不超过50%，质押率上限不超过60%”等“红线”。但根据资讯数据统计，今年以来所发生的股权质押，从未解押股份占公司总股本的比例看，11家公司的股权质押比例超过了50%，康旗股份的质押比例最高，目前3.49亿股未解押股份占公司5.26亿股总股本的66.34%。上市公司股权质押是一个正常的融资途径，但在获取融资便利的同时，如果质押比例过高，其风险也不容小觑，尤其是在公司股价大跌的时候。对于股权质押的风险，杨文建对记者表示，主要有三个方面。一是对于大股东，若遇到公司股价剧烈波动，大股东质押的股权不乏遭遇平仓的危机；二是针对上市公司，一旦大股东被强行平仓，公司股权即有可能发生变更，对公司未来的经营发展有一定的不确定性；三是对普通投资者而言，平仓后可能短期会增加大量的股票卖盘，如果没有相应的买盘出现，股价下跌风险巨大。