西宁特钢:钢铁行业

西宁特钢 600117

研究机构：信达证券 分析师：范海波,王伟 撰写日期：2017-03-14

1、预计2016年净利润将实现扭亏为盈。日前,公司发布业绩预盈公告,2016公司预计实现归属于上市公司股东的净利润6000-9000万元,相比2015年亏损16.19亿元,公司实现同比扭亏为盈。公司2016年度实现盈利,主要基于三方面因素:一是,公司优化产品结构、提高服务水平、严格控制成本费用,加之在国家去产能、供给侧结构性改革等政策影响下钢材价格回升,使公司盈利水平有所提升;二是,2016年公司所属的房地产开发板块所建房屋达到销售条件,提升了盈利水平;三是,公司积极处置盈利能力较低的部分资产,提升了盈利水平。

2、2016年钢铁价格大幅上涨,公司业绩实现大幅上涨。2016年我国煤炭、钢铁去产能工作顺利实施,全年钢铁产能压减了6500万吨,超额完成了去产能目标。产能的缩减对钢材价格产生了积极影响,冷轧、热轧、螺纹钢、线材等主要产品价格全年上涨幅度均在50%以上。受益去产能的影响,公司全年销售额相比去年将有望大幅增加,盈利能力也相应增强,2016年的毛利率相比上年大幅增加。

3、一路一带政策红利,带来巨大市场空间。日前,新疆、西藏发布的2017年政府工作计划中阐述,未来两地区将大幅增加固定资产投资和基础设施建设。可以预期,未来新疆和西藏将是西部发展的重要增长点,并将带动一路一带的发展。西宁毗邻新疆、西藏,地理优势明显,将有望受益于区域发展实现业绩增长。

盈利预测及评级:我们预计公司16-18年的每股收益分别为0.07元、0.08元和0.10元,维持公司“增持”评级。

风险因素:特钢产品下游需求放缓;铁矿石、焦炭等原材料价格大幅上涨;海外国家反倾销调查影响特钢产品出口;银行限贷导致资金压力加大。