8月2日，*ST华菱股东会通过了终止“置出钢铁转型金融”的重组计划的决议。这场历时一年半、规模以百亿计的重组被正式画上终止符。

2016年初，钢铁行业还是一片灰暗，*ST华菱与华菱集团遭受负债、亏损“双杀”，压力巨大。重组成为最可行的办法，湖南金控平台——财信金控以“救急者”的身份入场。但此后，形势逆转，供给侧改革、打击“地条钢”激活了钢铁业，而原拟注入的金融资产却在金融监管的降杠杆举措下呈现亏损。

重组虽然终止，企业却已获得重生。“正是有了这轮重组，债权机构给予了理解，*ST华菱、华菱集团得以度过最困难的时期。”一位接近本次重组的权威人士这样表示。

围绕这场罕见但幸运的重组与终止重组，上证报记者收集了股吧、终止重组说明会上中小投资者的数百条意见，采访了接近重组方案设计者的投行及政府人士，对话*ST华菱、华菱集团董事长曹慧泉及财信金控董事长胡贺波，力图还原前后500天里所发生的幕后故事。

昨日众股东高票赞成“终止重组”

8月2日，*ST华菱再次涨停。自公告拟终止“转型金融”重组并于7月10日复牌以来，*ST华菱股价涨势如虹，由停牌前的3.89元/股大涨逾50%至6.13元/股。

相关方亦由此卸去不少压力。中小投资者逐渐接受了这一选择。

“现在的业绩水平很好。从股价的上涨来看，这次终止重组是正确的，对投资者也是一种保护。”在8月2日的临时股东大会上，第一个发言的中小投资者喜笑颜开。

今日公告显示，*ST华菱本次终止重组议案获得高票通过，同意股份约4.84亿股，占出席会议有效表决股份的97.7572%；反对1110.9万股，占比仅2.2425%；弃权1900股；持有18.06亿股的华菱集团回避表决。

*ST华菱表示，拟置入的金融资产今年已出现亏损，继续实施原重组方案不利于保护公司和投资者利益。拟置出的钢铁资产业绩已大幅改善，一季度上市公司钢铁资产实现净利润3.08亿元，扭亏为盈，上半年预计实现净利润9亿至10亿元。终止重组后，钢铁资产继续保留在上市公司。

对此，有投资者提出疑问，如果再遇到钢铁业危机怎么办呢？

*ST华菱、华菱集团董事长曹慧泉回应称，供给侧改革、淘汰落后产能、打击“地条钢”之后，公平竞争环境得以恢复，而钢铁行业本身是一个优势行业，华菱集团过去几年的提质增效也有较大进展。“同时，这也给了钢铁企业继续练好内功、调整结构、降低负债的一个绝佳窗口期。”

500天前千亿负债触发重组动议

将时钟回拨到2015年、2016年，曹慧泉也曾焦头烂额，华菱集团一直存在极重的债务负担，而那两年钢铁行业也整体陷入亏损困境。

“花了几年优化工艺与产品结构、精简人员，但债务、财务成本一直没降下来。”曹慧泉近日向上证报记者表示：“如果我再抓紧点，或者钢铁业危机晚到来两年，华菱集团不会遇到当时那么大困难。”

当时的情况有多紧张？

华菱集团2015年报显示，2015年底，其资产总额约为1167.2亿元，负债总额1010.3亿元，净资产仅104亿元。更致命的是，千亿负债中，短期负债占到834.8亿元。“一年的利息支出就有30亿、40亿元之多。”正是在这种情况下，华菱集团2015年大亏26.8亿元。