下半年宏观经济最值得关注的主要是两个方面内容，一则国内地产调控持续偏紧之下地产销售回落速度如何，二则国际上看，美联储后续缩表的时间点会否超预期，进而导致国际流动性进一步收窄，进而给进一步挤压国内金融去杠杆的政策腾挪空间。

中报将成白马股试金石

记者：上半年尽管大盘走势不尽如人意，但部分白马股逆市走强，机构频频抱团，您认为随着A股入选MSCI，下半年这种现象还会继续吗?投资者下半年如何确定恰当的投资策略?

温丽君：2017年至今的金融监管是以机构的微观监管为主，央行货币政策对冲辅助，确保流动性不出问题，因此总体看，股市受到风险偏好的压制大于流动性受到的冲击，流动性较好的大盘股明显受到资金更大的青睐，偏防御的大盘股跑赢小盘股的现象非常明显。短期MSCI指数的加入无疑更进一步强化了原有的市场格局，毕竟纳入的222只个股集中于大盘蓝筹股和绩优白马股。

不过，今年来蓝筹股明显跑赢大市，目前估值已经并不便宜，而中报大考即将来临，这些个股能否在业绩的趋势上如市场预期一样呈现出进一步改善的势头，形成戴维斯双击，是其估值能否泡沫化的一个重要主导因素，也是验证市场“漂亮50”逻辑的重要验金石。这些必然制约着绩优白马股的反弹节奏，并进一步制约指数的反弹空间。

综上，尽管我们依然对风险偏好改善引导下的三季度中期反弹行情仍抱以相对乐观的预期，但以上因素制约下反弹行情难以一蹴而就，持有绩优白马仍需多一份耐心。另外，随着行情的进一步演绎，个股间的分化也将愈演愈烈，总体仍以采取进可攻、退可守的操作策略，重点逢低把握估值相对便宜、中报业绩超预期的中盘蓝筹品种的反弹机会。

赵启斌：我认为下半年蓝筹股抱团还会继续，因为机构不可能像散户一样快进快出，他们更多的是从行业前景，个股业绩来研判，机构操作具有明显的趋势性特征，只要上升趋势不改变，机构持仓就会保持相对稳定。当然，部分蓝筹股在连续上涨之后也会出现波动性的调整，所以投资者可利用调整之际低吸，从而取得更好的投资收益。

华泰策略：7至9月份雄安或将出现第二波行情

华泰策略分析师陈亚龙30日发文称，主题唯新不破。主题空间就是市场有没有新的故事可以讲。雄安主题空间非常广阔，6月底规划上报中央，9月规划正式确定，另外，还有一些新的配套支持政策出台，这些都可能成为新一轮行情的引爆点。基于这一点，7至9月份雄安很有可能出现第二波行情。推荐雄安两个方向。(1)雄安建筑建材方向受益确定性最高。(2)雄安将是新型城市的标杆。选股方面，有两个思路，坚守龙头和唯新不破。

在业内人士看来，随着中报的临近，市场有了新的炒作题材，在存量博弈背景下，中报成长股值得关注。其中医药、百货零 售 、 传媒、家电等板块目前来看中报预喜占比较高。

此 外 ，大消费行业的部分细分领域也值得关注，例如暑期到来有望受到提振的民航、旅游等板块。

医药

长期价值凸显

年初至今，医药板块走势仍然落后于大盘，但行业内分化明显，主流白马股涨幅居前，高估值、业绩不达预期个股回调明显。展望后市，爱建证券分析师刘孙亮认为，分化行情仍然持续，龙头标的普遍盈利能力能够保持甚至未来将受益于改革而有加速的趋势，对于估值合理、成长确定的龙头标的，回调仍然是机会。而对于业绩成长性较好的细分领域龙头，经过前期的大幅调整，当下也进入到估值较为合理的阶段，建议在谨慎筛选基础上，逐步关注和布局。中报期即将来临，建议关注业绩确定性较高、业绩估值匹配度较好标的。