近期，IPO发行有量更保质、上市公司并购重组回温、再融资快速换挡切换等持续引发市场热议。结合此前监管部门出台的减持新规等，A股筹码之变逐渐浮现：A股市场的筹码变局正在向纵深演绎，流入怎样的市场筹码、规制怎样的筹码腾挪等成为市场各方关注的重点。

A股股权筹码变局之下，市场多方都在经历由此带来的新环境。对于上市公司而言，再融资新规、减持新规等，引导上市公司股权融资的利器善用；对于市场中的投资者而言，IPO平衡数量和质量、在鼓励支持的前提下并购重组审核趋严等，引导投资者发现真正的价值。

并购重组现回暖

公开资料显示，当前上市公司并购重组过会的速度有回暖迹象。今年前5个月，并购重组上会的上市公司数量分别是10家、6家、14家、11家和11家。但6月至今，按照证监会并购重组委审核结果来看，已有京蓝科技、宁波东力(002164)发行股份购买资产获有条件通过，沙隆达、星网锐捷(002396)、合纵科技(300477)、安洁科技(002635)、新能泰山(000720)、健盛集团(603558)发行股份购买资产获无条件通过，此外浙江东日(600113)发行股份购买资产未获通过。6月14日、15日，证监会并购重组委还将审核杰赛科技(002544)、浙大网新(600797)、先导智能、金盾股份(300411)4家上市公司发行股份购买资产的事项。证监会在审核上市公司并购重组上的节奏有加快迹象。

此外，证监会副主席姜洋近期表示，继续深化并购重组的市场化改革。并购重组是资本市场支持企业开展跨境投资、技术对接的重要方式。姜洋表示，并购重组已成为资本市场最具效率和活力的一环，交易规模持续攀升，市场透明度不断提高。以发行股份购买资产类并购重组项目的审核为例，已经实现审核标准、反馈意见、审核进度等全流程公开。

事实上，回顾A股并购重组的发展轨迹，天风策略表示，此前并购重组进程被暂缓，大致可以追溯到去年6月17日，当日证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，此规则主要从完善重组上市认定标准、完善配套监管措施和强化中介机构责任三方面入手，主要有两方面的影响：一方面，政策主要想抑制的市场“炒壳”情绪得到有效限制，因为新规使得规避借壳上市的难度加大；另一方面，规则难免也波及到部分上市公司一般的资产重组行为。

不论从监管层表态还是到现实的上会审核，上市公司并购重组正在迎来暖意。另外，近期证监会集中公布了今年1-4月35家终止审查及18家未通过发审会的IPO企业情况。资料显示，35家终止审查IPO企业存在的问题主要包括经营状况或财务状况异常、会计核算的规范性存疑、业绩下滑、股权或战略调整；18家未通过发审会IPO企业存在的问题主要包括内控制度的有效性及会计基础的规范性存疑，经营状况或财务状况异常，持续盈利能力存疑，关联交易及关联关系存疑，申请文件的真实、准确、完整和及时性存疑。证监会明确，将进一步强化发行监管，严格审核，提高首发企业申报质量，支持符合条件的企业上市融资，提升资本市场服务实体经济能力，维护经济金融安全，为资本市场和实体经济发展不断提供源头活水。

再融资快速换挡

受再融资新政及减持新政影响，诸多上市公司近期调整了融资方案，以适应新的监管要求和市场环境。