凌云股份(600480)6月10日公告，拟以11.51元/股的价格，非公开发行共1.13亿股，购买控股股东凌云集团持有的太行机械100%股权；另外，拟购买电子院、兵科院、中兵投资、兵器三院等合计持有的东方联星100%股权。本次交易草案主要取消了原预案中的配套融资部分，以期重组顺利进行。

此外，还有大量上市公司直接终止了定增方案，转而寻求可转债融资。比如太阳纸业(002078)于5月23日发布可转债方案，基于当前市场环境终止前期非公开发行股票预案，转为以可转债方式融资。可转债拟募集资金不超过12亿元，投向老挝30万吨化学浆项目，该项目已于2017年初开始建设，预计2018年三季度投产。内蒙华电(600863)6月1日公告称，鉴于近期再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化，终止非公开发行募资事项的同时，拟通过公开发行可转债的方式筹集资金用于收购北方龙源风电81.25%股权。

据统计，自今年2月监管新规实施以来，有超过150家上市公司公告终止非公开发行股票事项，其中有20多家公司停止实施非公开发行股票募资，同时拟公开发行可转债。

与此同时，目前市场预期可转债发行规模大幅增加。今年以来已经发行光大银行(601818)、骆驼股份(601311)、永东股份(002753)、模塑科技(000700)、久其软件(002279)5只可转债。宁波银行(002142)、东方雨虹(002271)、新时达(002527)、林洋能源的可转债发行已获得发审委批准，此外陆续有上市公司公告可转债发行预案。据国信证券(002736)统计，截至上周末，待发可转债64只，合计2128亿。

市场人士指出，今年2月再融资新规出台以来，越来越多上市公司已经逐步将融资方式切换至监管层鼓励的可转债和配股上来。5月底公布的减持新规对定增解禁后股份减持的进一步限制，使得定增市场再受冲击，进一步凸显可转债的优势。

除了可转债发行持续升温之外，配股融资也成为部分上市公司的选择方案。数据显示，今年3月以来，已经有14家公司公布了配股预案。配股预案审核过会的情况是，今年以来共有特变电工(600089)与鸿特精密(300176)等获得配股批文。而在浪潮信息(000977)的案例中，则看到了监管部门在配股发行上的审批效率：公司的配股预案在1月11日得到证监会的受理，随后在5月1日完成反馈，公司在5月5日通过发审会，从受理到发审会经历不到4个月时间。

“上市公司再融资市场在监管要求变化的背景下，快速实现换挡。这说明上市公司再融资需求现实存在，政策的变化则是挤出了部分不合理的再融资需求。市场普遍认为，监管要求的变化让上市公司再融资的难度增加，那么现在快速切换融资方式的上市公司，可以认为是有真实迫切的融资需求。再融资新政希望刹住的过度融资、不合理融资，现在看来是达到部分目的了。”国金证券(600109)分析人士表示。

引导上市公司利器善用

除了上述几方面外，近期监管部门发布的减持新政威力也正在逐步显现。财通基金认为，减持新规之下，从中期看，一级、一级半市场投资标的的估值模型将凸显流动性因子，普遍面临价值重估，进而传导到整个二级市场，直到形成新的均衡价格体系。在对价值投资的引导中，个股将正本清源，去伪存真，估值回归理性。从长期看，股票市场波动性大概率显著下降，市场在筑底后慢牛可期，更好地体现金融服务实体经济的政策初衷。