西南证券近日发研报，对以QFII、沪股通、深股通为主的海外投资者资金流向做全面分析，从而捕捉在弱势环境下海外资金的操作路径。其中，QFII的数据最新只能追踪到2017年一季度，但以香港为中心的海外资金通过沪股通和港股通对于A股的配置则可以追踪到5月份。综合二者可以发现，今年以来海外资金对银行、电子行业一直保持持续稳步增仓的态势。而对于家用电器、食品饮料、计算机行业，海外资金虽然在一季度高位减持，但经历4月份大盘系统性风险，5月份又重新增持。

西南证券表示，作为估值低、业绩稳定的首选行业，海外资金对家用电器、食品饮料等保持较高的关注度，并进行着有的放矢的操作路线。目前海外资金不看好的行业仍以建筑材料、国防军工、交运、机械设备等高估值行业为主。

当前A股的整体估值依然偏高，但有部分行业已经低于港股或美股、比如日用消费品、金融、房地产等，而可选消费也与美股估值相近，因此可以看到海外资金当前频繁操作的个股都集中于这类行业，比如方正证券、贵州茅台、恒瑞医药等等。对此西南证券提供以下投资策略：1、关注当前估值较低的行业，比如可选消费、日用消费品、金融等；2、关注高增长、低估值的行业龙头；3、关注当前海外资金大幅增仓个股，比如海康威视、美的集团、方正证券、贵州茅台、洋河股份、恒瑞医药等。

罕见的真成长公司 茅台有36个业绩真成长"伙伴"

"大白马"贵州茅台(600519)昨日股价继续上行且盘中再创历史新高。实际上，今年来不少业绩增长确定性高的白马股股价表现不错。而记者梳理发现，包括贵州茅台(600519)在内，上市时间超过10年且10年来年度业绩持续增长的A股公司仅37家，堪称两市罕见的真成长公司，其中更有5家实现了10年10倍以上的增长。

贵州茅台股价昨日走出四连阳，盘中470.80元再创历史新高。今年还未过半，贵州茅台股价已累计大涨39.38%。实际上，贵州茅台是今年机构等资金抱团业绩增长确定性高的白马股的一个缩影。两市中，贵州茅台的业绩持续增长白马"小伙伴"究竟还有多少？大众证券报和财信网记者据统计发现，包括贵州茅台在内，上市时间超过10年且10年来年度业绩持续增长的A股公司仅有37家 )，堪称两市罕见的真成长公司。

37家真成长公司银行占据10家，此外以大消费公司为主，医药生物公司就有云南白药(000538)、东阿阿胶(000423)、康美药业(600518)等7家。食品饮料公司除了贵州茅台，还有双汇发展(000895)。商业贸易则有鄂武商A、欧亚集团(600697)。还有纺织服装业的航民股份(600987)。

业绩上，37家公司十年来年度盈利多数取得两位数增长。康美药业、东阿阿胶、联环药业(600513)等甚至每年业绩增速均达到两位数。众所知周的大白马贵州茅台仅最近3年业绩增速为个位数，云南白药则只有2014、2016年为个位数增长。

相比2007年，交通银行2016年业绩从205.13亿元增长227.65%至672.10亿元，37家公司中增幅已是最小。时代出版(600551)从2007年的55.50万元大增71.54倍至4.03亿元，增幅最高。