小盘股相对活跃，大盘股稳定的格局，将是本轮反弹的主基调。这一风格也正是供给侧改革之下经济结构的真实写照。传统经济成分相对稳定，以保证经济增长；但经济的转型必须依靠新兴产业。新兴产业也是一个不断证伪和大浪淘沙的过程，也就导致了成长股的此起彼伏。但历经大浪淘沙，一定会有优秀的新公司成长起来。

资金入市 情绪回暖

中国证券报：本周兜底增持现象很多，深港通北上资金热度较高，散户银证转账增多，这些资金的介入意味着什么？能否持续？

谷永涛：本周市场热情提升，一方面是前期投资者对监管政策和流动性情况作了过度的反映，在经过投资者消化之后，对目前的市场环境认可度提升；另一方面是近期陆续出现的资金面趋缓的情况，包括MLF的操作以及目前市场利率中枢的下移，推动了投资者热情。近期出现的兜底增持，更加推升了投资者情绪，而深港通北上资金以及散户银证转账增多，是对目前市场格局的确认。

如果从经济和流动性的角度来分析目前的市场，我们认为经济下行风险和流动性紧缩预期仍然值得投资者警惕，但其中仍有值得期待的亮点。2017年一季度我国GDP同比增速达到6.9%，但之后多项宏观经济数据出现了增速下行，PPI增速回落暗示工业企业的营收增速下行概率加大，但目前外围经济预期较好，欧美主要经济体的PMI均持续高于荣枯线，未来进出口方面或有超预期因素。从流动性来看，政策的影响仍在，但前期市场表现或已经将政策带来的预期全部反映出来，且在经济下行压力加大之时，利率持续攀升的概率不高，存在阶段性的波动，带来一定的市场操作机会。能够得到来自经济和流动性方面数据的持续确认，方能推动目前市场热度的不断提升。

谢伟玉：这说明投资者正在从悲观预期中走出来。据调查，区间震荡仍为投资者主流预期，认为上证综指趋势性向上的投资者较1个月前提升9%，达27%，认为创业板将趋势上行的投资者占比较1个月前提升8%，达到32%；不过，投资者对于点位中枢的预测由上期[3000,3300]降至[3000,3200]，89%的投资者认为反弹高度为3200点及以上，说明机构投资者普遍认为反弹高度有限。从事件冲击来看，未来三周还是有一些关键时点会带来流动性预期阶段性紧张，例如6月15日凌晨2点美联储将公布议息结果，6月21日凌晨4:30，MSCI公布2017年度市场分类评审结果，宣布是否将中国A股纳入MSCI新兴市场指数等。

孙建波：过去一周，兜底增持现象增多，大的背景是公司股价经历了较大调整，而大股东对公司的经营有信心。但兜底增持的承诺不能流于形式，更要规范执行，有关监管文件也随之出台。随着监管层对兜底增持监管的规范，今后大股东发出兜底增持倡议应该有所谨慎。

中小盘股股票反弹活跃是深港通北上资金热度较高的根本原因。本轮反弹的典型特征是大盘股滞后，小盘股活跃，而深圳交易所小盘股的比重远远大于上海交易所。由于深强沪弱，导致深港通资金北上的热度明显大于沪港通。

也正是中小创的活跃，激起了散户的情绪，散户银证转账增多。这只是一个开始。过去几个月市场的底部震荡磨灭了很多投资人的兴致，但中小创反弹的赚钱效应具有很强的扩散效应。未来1-2个月时间里，市场没有大的风险，散户的跟进态势有望持续。

低估值龙头仍是首选

中国证券报：当前投资者应该如何操作？重点关注哪些领域的投资机会？