25日由住建部、发改委组织编制的《全国城市市政基础设施规划建设“十三五“规划》正式发布实施。根据规划我国将实施城市路网加密、轨道交通、综合管廊、黑臭水体治理、排水防涝设施、海绵城市等12项市政基础设施重点工程。券商研报认为主营防水材料的东方雨虹(002271)、主营塑料管道的伟星新材(002372)有望受益综合管廊建设；宏润建设(002062)等施工企业有望通过综合管廊建设积极拥抱PPP模式扩张。

东方雨虹:业绩继续高增长,白马如期兑现

东方雨虹 002271

研究机构：国联证券 分析师：马群星 撰写日期：2017-04-26

受益地产回暖,公司销量、业绩同比大幅增长

2016,中国房地产市场持续火爆,全国商品房销售面积同比增长22.5%;受益地产销量提升,公司防水卷材销量2.75亿平米,同比增长48.3%;全年实现营收70亿元,同比增长31.98%。其中,第四季度营业收入22亿元,同比增长31.75%,环比增长17.32%,公司业绩持续大幅增长。

沥青、TDI价格上涨致使毛利率有所下滑

2016年第4季度,沥青、TDI等原材料上涨迅速。考虑到销售价格的滞后性,第四季度公司毛利率同比下降8.44个百分点至38.51%,受原材料价格波动影响较大。

短期地产利好有望持续,中期看好涂料市场发力

2016年至今,房地产新开工面积反弹;外部环境温和有望持续打开市场增量空间。公司积极优化营销网络,作为行业龙头,公司有望加快大市场小行业格局下的市场份额提升。长期来看,公司与DAW合作开展涂料市场,叠加DAW先进技术和雨虹完备的品牌销售渠道,成长空间进一步打开。

去年推出高条件股权激励,公司信心彰显。根据2016年公司股权激励方案,2017年公司净利润将保持10.96%以上的增长目标,彰显公司对未来业绩的信心。受益雄安新区建设带动,我们预计新区年建筑面积约1000万平方米,占2016年京津冀房屋施工面积9.47%。我们预计,公司2017~2019年EPS分别为1.48、1.75、2.08;首次推荐,给予“推荐”评级。

风险提示

原材料价格上涨风险;公司市场开拓不及预期;

伟星新材:传统业务依旧强劲,新领域稳健推进

伟星新材 002372

研究机构：华融证券 分析师：贺众营 撰写日期：2017-03-13

事件

公司年报显示,2016年度实现营收33.2亿元,同比增长20.9%;实现净利润6.7亿元,同比增长38.5%;每股收益0.88元。公司同时发布利润分配方案,拟每10股派6元转增3股。

点评

零售渠道优化效果明显。公司零售业务不断优化全国布局,升级完善“星管家”服务体系,拳头产品快速增长。PPR管材管件营业收入18.8亿元,同比增长32.08%,收入占比提高4.8个百分点至56.8%。分地区看,华南地区、西部地区的营业收入分别较去年同期增长39.88%、30.96%。

盈利能力创新高,运营效率继续提升。2016年公司毛利率和净利率分别为46.5和20.2%,分别较上年提高2.7和2.6个百分点,盈利能力创历史新高。PPR、PVC管材管件毛利分别提高2.2和1.9个百分点至58.87%和33.95%。费用控制方面,信息化建设提升企业运营效率。公司期间费用率较上年降低0.4个百分点至21.99%。其中管理费用率降低0.41个百分点至7.15%。

新产品新领域或较快形成新的增长点。2016年公司推出净水设备前置过滤器,同时布局防水材料,两个新的业务方向与公司传统业务有较好的协同性,充分利用既有渠道优势有望迅速打开市场,形成新的业绩增长点。

投资策略

预计公司2017-2019年EPS分别为1.06,1.28和1.48元,以目前价格计,对应PE为18,15和13倍,我们维持公司“推荐”评级。

风险提示

1、新产品市场拓展不达预期2、房地产调整持续趋严

宏润建设更新报告:PPP交运/市政示范多,特级资质弹性大

宏润建设 002062

第三批PPP示范项目公布,交运/市政合计约8247亿元占比最大,公司将充分收益,公司已公告拟布局在线教育,具想象空间,维持目标价11.88元,增持。

青龙管业:关注订单释放

青龙管业 002457

政府加快推进重大水利工程建设,在今明两年和“十三五”期间分步建设纳入规划的重大农业节水、重大引调水、重点水源、江河湖泊治理骨干工程,大型灌区建设等方面的172项重大水利工程,在建工程的总投资规模大约是6千亿元左右。我国未来7年仍将保持水利建设的高峰,PCCP 等输水管产品的需求有望获长期稳定的增长空间,市场前景广阔。