据怀新资讯报道，近日，纯电动共享汽车现身在包括邯郸市等在内的河北多个城市街头，邯郸市投放的这种新能源纯电动汽车，用户需通过手机下载相关APP，预约、取车还车、结算过程通过手机一键操作。事实上，共享汽车已经在北京、上海、重庆、成都等多地亮相。雄安新区的崛起，将成为共享汽车和智能汽车的发展先行区。新区的起步很有可能成为新能源汽车和智能汽车运行的示范基地，关注力帆股份、庞大集团。

长城汽车:一季度业绩承压,期待WEY品牌向上突破

长城汽车 601633

研究机构：中银国际证券 分析师：彭勇 撰写日期：2017-05-03

公司发布2017年一季报:实现营业总收入233.2亿元,同比增长11.7%;归属于上市公司股东净利润19.5亿元,同比下滑18.4%,每股收益0.21元,业绩低于我们预期。受小排量购置税优惠政策退坡、去年底透支需求等因素影响,公司1季度实现销售25.4万辆,同比增长8.9%,增速放缓,营业收入虽随之增长11.7%,但通过终端促销保市场份额,毛利率同比与环比均呈现下滑。WEY品牌上市前公司在研发和营销方面投入较大,三项费用率同比提升1.4个百分点,净利率水平有所下滑。预计公司4月推出的全新哈弗H6将提振销量,高端WEY品牌成功概率较大,有望为公司打开新成长空间,预计2017-2019年每股收益分别为1.30元、1.54元和1.85元,维持目标价15.40元,评级由买入下调至谨慎买入。

支撑评级的要点

一季度业绩承压,终端需求压力渐显。2017年小排量购置税优惠政策退坡,汽车行业的竞争也愈趋激烈,各车企陆续推出新车型,公司1季度实现销售25.4万辆,同比增长8.9%,增速放缓,主力产品哈弗H6在3月出现同比13%的下滑。公司于2017年3月16日发起“10亿红包”营销活动保持市场份额,1季度毛利率同比与环比分别下滑3.5与1.7个百分点。为WEY品牌与哈弗H6新品上市及销量提升,公司在1季度增加市场推广及促销活动,对年终奖计提方式由原集中在12月计提调整为每月计提,同时持续加大研发投入,使得公司1季度销售费用与管理费用均大幅度上升,三项费用率同比提升1.4个百分点,净利率水平同比下滑3.1个百分点。

全新哈弗H6与WEY品牌上市,期待新车型放量为公司注入活力。全新哈弗H6在4月上海车展正式上市,分为红蓝标,搭载了2.0T与1.3T缸内直喷发动机与7速双离合变速箱,共计12款车型,售价11.88-14.68万元,期待全新H6助力销量再创新高。WEY品牌首款车型VV7也于上海车展正式上市,分为VV7C(普通型)和VV7S(运动型)共计6款细分车型,搭载2.0T缸内直喷发动机与7速双离合变速箱,售价16.78-18.88万元。定位豪华轻奢的WEY品牌从造型设计、动力系统、功能配置、安全性能等全方位提升,VV5也有望下半年上市,凭借超高的性价比优势有望成功打入SUV15-20万市场,为公司向上打开新成长空间。

评级面临的主要风险

1)自主品牌SUV竞争加剧,导致销量及盈利能力低于预期;2)新车上市时间晚于预期。

估值

考虑到小排量购置税政策2017年虽有所退坡但仍延续,公司定位轻奢的WEY品牌成功概率较大,预计2017-2019年每股收益分别为1.30、1.54元和1.85元,维持目标价15.40元,评级由买入下调至谨慎买入。

力帆股份:大股东增持,看好公司未来发展

力帆股份 601777

研究机构：西南证券 分析师：高翔 撰写日期：2017-05-09

事件:公司控股股东力帆控股于2017年5月5日增持公司股票97万股,并拟在未来六月内增持不超过公司总股份的2%。

大股东看好公司未来发展,增持彰显信心。公司此次增持价格区间为7.96元-8.05元,增持数量虽然有限,但我们认为此次增持为前期试探。公司主业处于反转节点,未来6个月的增持总量上限为2500万股,合计金额约为2亿元,体现出了公司对未来发展的信心。

新产品带来业绩反转机会,重点关注轩朗和迈威。3月28日上市的轩朗MPV实为今年重磅产品,青出于蓝而胜于蓝,外形靓丽,性价比优胜于同配置MPV,目前市场关注度直指宝俊730。迈威作为先锋车型,已为公司重构销售渠道,2017年业绩反转需要持续关注二季度轩朗的后续表现。

新能源风波将告一段落,公司新能源汽车业务走上正轨。工信部4月18日公示,经核查验收工作,拟恢复包括重庆力帆乘用车在内的6家企业的新能源汽车推广应用推荐资质。公司新款650EV、330EV和一款电动物流车已进入第四批新能源推广目录,与我们之前的预测一致,公司新能源板块将会回到正轨。我们预计2017年公司的新能源业务将着重依靠650EV车型面向出租车公司和网约车平台等外部客户,盈利能力将大幅改善。

非公开发行价格倒挂,管理层绑定公司利益。公司仍将坚定地发展新能源板块,我们预计非公开方案进度将在资质恢复后密集推进,陈卫博士也将认购1亿元的股份,绑定公司利益。发行底价为10.46元,目前价格约7.96元,倒挂幅度超过20%,目前股价已经大幅反应了2016年的利空因素,公司困难周期已经过去,后续业绩有望持续向好。

盈利预测与投资建议。预计公司2017-2019年EPS分别为0.34元、0.46元、0.58元,对应PE分别为23倍、17倍、14倍。公司传统燃油车产品进入反转周期,销量提升和产品结构调整带来业绩改善,新能源换电模式仍为公司未来的发力点,具备长期看点,建议积极关注,给予目标价11元,维持“增持”评级。

风险提示:汽车行业增速放缓;新能源车发展不及预期。