享受贵州大数据产业红利,B端+G端拓展将成公司重要增长引擎。贵州省将大数据列为指导省内发展的“两大战略”之一,公司作为贵州省唯一的广电运营商,充分享受政策红利。公司2014年开始已经将“无线城市”、“食品安全云”、“智能交通云”等大数据业务列入发展规划,目前公司已成立市场营销团队,将B端和G端客户的拓展作为重点。开拓空间广阔的大数据业务,有助于广电企业打开成长瓶颈。

改革释放活力,集团拥有大量优质传媒资产。上市前公司就推行“国有多元”股权模式,通过改革持续释放活力。贵广集团旗下拥有诸多与上市公司存在协同作用的资产,如广告、院线、影视制作、电视购物等。贵广网络作为贵州省内唯一的国有文化传媒上市平台,存在传媒类资产的内部整合和外延并购可能性。

给予推荐评级。预计16-18年净利润为4.44/5.20/5.88亿,当前股价对应的PE为42.89/36.66/32.39倍。

风险提示:增值业务发展不及预期风险,新媒体加剧竞争的风险。

跨境通:业绩保持快速增长 龙头地位巩固

类别：公司研究 机构：东莞证券股份有限公司 研究员：魏红梅 日期：2017-03-21

事件:公司发布了2016年年报,公司2016年实现营业总收入85.37亿元,同比增长115.53%;实现归属于上市公司股东的净利润3.94亿元,同比增长133.85%。业绩符合预期。公司拟每10股派现0.56元(含税)。

点评:

跨境出口业务保持快速增长。公司全资子公司环球易购拥有Sammydress、Gearbest等多个自建专业品类垂直电子商务销售平台,形成多品类、多语种、多维度的垂直电商平台体系,并在eBay、Amazon等第三方平台上拥有优质账号。2016年环球易购实现营业收入67.4亿元,同比增长84.86%;实现归属于母公司净利润3.95亿元,同比增长135.47%。截至2016年底,公司旗下平台总注册客户数超过7018万人,月均活跃用户数超过1500万人,在线产品SKU数量超过35.6万个;2016年公司旗下主要平台重复购买率36.21%,流量转化率为1.59%。2016年前海帕拓逊纳入公司合并范围;前海帕拓逊主营跨境出口业务,目前已孵化出三个基于欧美电商网络的品牌,如mpow等;2016年前海帕拓逊实现营业收入12.89亿元,同比增长176.63%;实现归属于母公司净利润1.14亿元,同比增长157.48%。

跨境进口业务持续推进,环球易购跨境进口业务盈利有所改善。2015年8月,公司开始运营跨境电商进口业务,搭建了跨境电商进口自营平台“五洲会”,并依托“五洲会”初步搭建了覆盖自有平台、第三方平台、移动端、微商、O2O线下体验店的全渠道进口电商体系,第三方平台及O2O线下体验店初显品牌效应,海外商品资源、跨境供应链、保税区仓储等资源方面也取得一定成效。环球易购跨境进口业务盈利有所改善;2016年环球易购跨境进口业务实现营业收入4.23亿元,同比增长425.71%;实现归母净利润-5,257.24万元,年末已实现单月盈利。