明牌珠宝:受地产调控政策影响 调整年度业绩

类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：唐佳睿 日期：2017-03-20

公司发布2016年业绩快报修正公告,归母净利润同比下降28.69%

3月15日晚,公司公布2016年业绩快报修正公告:公司全年归母净利润由2月28日公告披露的6538万元调整至4371万元,调整后的归母净利润由调整前的同比增长6.65%变为同比下降28.69%。

四季度地产调控政策影响苏州好屋业绩

受2016年四季度房地产调控政策影响,公司投资的苏州市好屋信息技术有限公司2016年度的业绩未能达到承诺水平。公司对苏州好屋2016年度的业绩补偿收入确认政策理解偏差,基于谨慎性原则,经与年报审计师沟通,对上述偏差进行了调整,导致公司2016年度业绩由增转降。

黄金珠宝销售增速领跑可选消费品,看好全年表现

按统计局社消数据显示,2017年1-2月黄金珠宝零售额在可选消费品中表现较好,我们看好2017年黄金珠宝行业的表现,原因在于:1)政府对房地产价格的调控力度加大,房地产对居民消费能力的侵蚀作用减弱,居民的实际可支配资金有望增加。2)由于通货膨胀等原因,更多的居民希望通过购买黄金实现资产保值,黄金珠宝行业的金条销量有望增长。

调整盈利预测,维持6个月目标价12.5元以及增持评级

以现有的5.28亿股股本为基准,我们调整对公司2016-2018年EPS的预测分别为0.08/0.12/0.16元(之前为0.12/0.14/0.17元),维持对公司未来六个月12.5元的目标价,维持增持评级。

风险提示:

宏观经济增速低于预期,居民消费需求增速低于预期。