三元电池产能逐步释放贡献业绩。子公司天鹏能源现在主要生产NCM523三元电池,电芯单体能量密度200wh/kg左右,pack后能达到最高档补贴要求。日产能30万只,新建的100万只/天的产能分两批建设,第一批50万只/天的产能逐步进入设备安装调试阶段,预计将于二季度开始释放。公司在乘用车领域主要给众泰供货,与康迪和北汽也有合作,并逐步进入东风、金龙等物流车的供应链。第293批新车型公告显示,公司配套厦门金龙两款纯电动工程车。新客户的开拓有助于公司动力电池的产销放量。

盈利预测和投资评级:预计公司2017~2019年EPS分别为0.41元、0.51元、0.57元,对应PE为24倍、20倍、18倍。我们继续看好公司LED芯片业务的回暖和三元锂电池的放量,维持买入评级。

亿纬锂能:快速切入动力电池主流供应商体系的优秀企业

亿纬锂能 300014

研究机构：国信证券 分析师：杨敬梅 撰写日期：2017-03-06

2016年业绩基本符合预期.

2016年公司实现营业收入23.40亿元(+73.45%),实现净利润2.52亿(+66.43%),实现归属于上市公司股东的净利润2.24亿(+154.15%),符合公司前期业绩快报预测数据。

锂原电池业务收入和利润稳步提升.

锂原电池业务实现营业收入7.76亿,比上年同期增长11.77%。收入的增长主要来源于智能交通、智能安防、汽车电子等物联网领域需求的增长及国际市场的开拓,另外,在公司不断降本增效的努力下,毛利率稳步提升,由2015年的36.11%提升到36.23%。

需求提升加产能扩张,锂离子电池业务爆发式增长.

2016年6月20日,公司成功入选工信部“符合《汽车动力蓄电池行业规范条件》企业目录(第四批)”,动力电池下半年销售大幅增长,另外,公司16年大幅扩充产能并在17年进一步扩大产能,尤其是三元电池产能,预计锂离子电池业务将在2016年大幅增长的情况下17年继续保持高速增长态势。

预计2017年一季度已经继续保持高速增长.

公司公布了一季度业绩预告,预计实现净利润5270.51万元–6399.91万元,同比增长40%-70%,预计三大主业动力电池、电子烟及锂原电池业务都将实现快速增长。

风险提示.

新能源汽车政策出现不利变化的风险;行业产能过剩带来的盈利能力下降的风险。

给予“买入”评级.

我们预计2017/2018/2019年,公司将分别实现营业收入46.81/86.89/162.89亿元,同比增长100.1%/85.6%/87.5%;实现净利润分别为4.45/6.25/10.81亿元,同比增长76.5%/40.7%/72.9%;实现每股收益1.04/1.46/2.53元。给予买入评级。

东方精工:动力电池PACK绝对龙头

东方精工 002611

研究机构：中泰证券 分析师：邵晶鑫 撰写日期：2017-03-14